电力设备：800V行业系利报告（一）：800V高电压平台风口已来，技术升级带来产业新机遇

证券研究报告：电力设备|深度报告 2023年1月27日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 9348.26 52周最高 12512.49 52周最低 7697.91 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王磊 SAC登记编号:S1340523010001 Email:wanglei03@cnpsec.com 研究助理:虞洁攀 SAC登记编号:S1340122110002 Email:yujiepan@cnpsec.com 近期研究报告 《储能观察（1）：光伏价格回归，光储需求高增》 - 2022.12.30 800V行业系利报告（一）：800V高电压平台风口已来，技术升级带来产业新机遇  投资要点 我国新能源汽车渗透率近30%，新能源车保有量已突破千万辆。2022年，我国新能源汽车产销量分别为704.1万辆和687.2万辆，同比翻倍增长。截至2022年末，我国新能源汽车保有量为1310万辆。 目前提升补能效率的解决方案主要有换电、大电流及大电压。我国新能源车市场以纯电动车为主，约占75%。续航里程和补能效率是大部分消费者 购车的主要考虑因素。从提高补能效率的角度来看，主要有三种方式：（1） 以蔚来汽车为代表的换电模式，（2）以特斯拉为代表的大电流模式，（3）较多车企选择的高电压模式。 国内外厂商加速布局800V高压平台，快充时代序幕缓缓拉开。大电压是提升 充电功率的主流方案。在功率相等的情况下，高电压可通过降低电流，在减少能量损耗的同时亦可通过收窄线束截面积来达到减轻整车重量的目的。在2019年保时捷发布了全球首款搭载800V电压平台的纯电动汽车Taycan后，行业内众多厂商纷纷开始布局800V高电压平台，其中包括比亚迪、吉利、现代、广汽、小鹏、极狐等。随着搭载800V高压平台电动车的大规模量产，其将带动车端和桩端改造需求的提升。 800V高压平台的普及将带动车内配件及外部配套设施的发展。高电压可能会导致负极表面出现析锂现象，造成容量衰减甚至引发爆炸等危险，因此需通过石墨改性或采用非碳基负极材料以降低析锂现象所带来的风险。且大电压也显著提高了系统对功率半导体器件的要求。相比于以往主流的硅基IGBT而言，SiC功率器件由于具有高耐压、低导通损耗、低开关损耗等特性，更适用于800V高压平台。此外，对800V平台的生态建设，除应对车内配件进行改造升级外，亦需在外部配套相应的充电设施。未来，随着800V高电压平台的逐步普及，充电桩及储能充电技术也将迎来快速的发展阶段。  风险提示： 政策变动风险；原材料价格波动风险；技术迭代风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 增持 542.00 11040.17 16.91 22.48 23.30 17.53 603659.SH 璞泰来 未评级 54.31 755.36 3.15 4.18 17.22 12.98 300648.SZ 星云股份 未评级 38.10 56.31 1.49 2.31 25.48 16.48 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） -31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%2022-012022-042022-062022-082022-102023-01电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 800V高电压平台风口已来 .................................................................. 4 1.1 国内新能源渗透率近30%，保有量突破千万辆 .............................................. 4 1.2 提升续航里程和加快补能效率是两大重点技术发展方向 ...................................... 5 1.3 高电压平台是短期解决补能焦虑的最优解 ................................................ 10 1.4 国内外车企纷纷入局，800V高压平台序幕已拉开 .......................................... 15 2 800V高电压平台带动产业链环节升级 ........................................................ 21 2.1 800V高压平台亟需负极性能提升 ........................................................ 23 2.2 800V高压平台将推动充电桩及储能配套设施的建设 ........................................ 25 3 风险提示 ................................................................................ 27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1： 2022年我国新能源汽车产销同增近1倍 ............................................. 4 图表2： 我国新能源乘用车销量（万辆） ................................................... 5 图表3： 新能源乘用车单车带电量 ......................................................... 6 图表4： 国内外造车新势力车型续航情况 ................................................... 6 图表5： 新能源汽车补能方式分为换电和充电模式 ........................................... 7 图表6： 2022年12月各省份换电站总量及TOP10 ............................................ 8 图表7： 2022年12月换电设施换电热力图（万千瓦时） ...................................... 8 图表8： 蔚来汽车无人值守“电区房” ....................................................... 8 图表9： 蔚来汽车BaaS定价模式 .......................................................... 9 图表10： 部分企业换电相关规划 .......................................................... 9 图表11： 新能源车充电时间 ............................................................. 11 图表12： 特斯拉通过提高电流以提升充电功率 ............................................. 12 图表13： 特斯拉Model S Plaid在V3超充桩上的充电表现 .................................. 13 图表14： 永磁同步电机示意图 ........................................................... 13 图表15： 保时捷Taycan ................................................................ 15 图表16： 部分车企高电压平台情况 ....................................................... 16 图表17： 小鹏汽车量产国内首个800V高压SiC平台 ........................................ 17 图表18： E-GMP平台为标准化、模块化的全新电动汽车专用平台 .............................. 17 图表19： 岚图800VDC-360kW超级快充 .................................................... 18 图表20： 岚图800V高电压系统 .......................................................... 18 图表21： 比亚迪e平台3.0优势 ......................................................... 19 图表22： 吉利汽车SEA浩瀚架构 ......................................................... 19 图表23： 极狐阿尔法S华为HI版构 ...................................................... 20 图表24： 广汽埃安A480超充桩 .......................................................... 20 图表25： 充电倍率过高对锂电池的影响 ................................................... 22 图表26： 析锂副反应对锂离子电池的影响 ................................................. 23 图表27： 锂离子电池负极材料分类 ....................................................... 24 图表28： 我国公共充电桩保有量情况（万台） ............................................. 26 图表29： 小鹏自研储能充电技术类 ....................................................... 26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 800V高电压平台风口已来 提升补能效率是新能源车技术发展的重点之一，800V高压快充平台渐行渐近。续航能力及补能效率是部分消费者在购买新能源车时的顾虑。当前大部分电动车的续航里程在700公里以内，在电池能量密度短期内提高程度有限的前提下，众厂商纷纷将目光投向了补能效率上。目前多数新能源汽车采用的是400V电压平台，而在2019年保时捷发布全球首款搭载800V电压平台的汽车，拉开了800V高压平台的序幕后，近年来我国车企也掀起了新一轮的发布热潮，其中包括比亚迪、小鹏、吉利等等车企。未来，随着800V高压平台相关配套设施的建设完善，其将降低新能源车用户的补能焦虑，并带领电动车进入全面快充时代。 1.1 国内新能源渗透率近30%，保有量突破千万辆 我国新能源汽车市场发展迅速，新能源车保有量已突破千万辆。我国是全球最大的汽车生产国，国民对新能源车的接受程度正逐渐提升。2022年，我国新能源汽车产