收入保持稳步增长，研发销售投入大幅上升

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报告指出，澳华内镜2022年预计实现收入4.40~4.52亿元，同比增长27%~30%；归母净利润0.20~0.25亿元，同比增长-65%~-57%；实现扣非归母净利润0.08~0.13亿元，同比增长-83%~-74%。单季度来看，预计2022Q4实现收入1.59~1.71亿元，同比增长35%~45%；实现归母净利润0.11~0.16亿元，同比增长-69%~-56%；实现扣非归母净利润0.04~0.08亿元，同比增长-87%~-71%。公司2022年克服物流、生产及交付延迟等各类不利因素的影响，不断提升产品力，主营业务实现稳定增长。公司搭载4K超高清系统的新产品AQ-300已在2022年11月正式上市，为保证产品上市研发的效率及推广的效果，公司持续加大研发投入及营销体系建设，为AQ-300产品进入高等级医院做了大量铺垫，导致费用大幅上升，对利润端产生了一定影响。公司看好公司在国产软性内窥镜领域的产品竞争力，预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.23、0.71、1.29亿元，同比-60%、209%、81%，EPS分别为0.17、0.54、0.97元，现价对应PE为379、122、68倍，维持“买入”评级。