Q4业绩受疫情扰动，静待23年重回高增长通道

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星环科技发布2022年年报预告，预计实现收入3.6~4.0亿元，同比增长8.81%~20.9%，实现归母净利润-2.8~-2.5亿元，同比增亏2.18%~14.44%，实现扣非净利润-3.2~-2.8亿元，同比增亏-0.56%~13.64%。受疫情扰动，Q4订单交付延缓，预计实现收入1.89~2.29亿元，同比增速为-2.6%~18%，实现归母净利润-0.54~-0.24亿元，同比增速为-58.8%~29.4%。公司业务以大数据基础平台TDH为核心，为客户提供数字化的运行环境、开发工具、数据库及管理系统等底层产品与服务，客户粘性与复购/增购比例高，2021年公司老客户收入比例达60.9%。公司结合自身能力，将服务延伸至应用场景，相关延生产品开发与落地进展顺利，凭借其底层产品与客户形成的粘性，公司面向的市场空间有望不断扩大，推动业绩持续快速增长。我们预测公司2022-2024年实现收入3.86亿元、5.84亿元和8.67亿元，对应PS估值分别为29倍、19倍和13倍，维持“增持”评级。