业绩实现同比增长，新能源项目开发有望加速

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中国核电发布了2022年年报预告，预计实现归母净利润89.5-92.0亿元，同比增长8.93%-11.97%，扣非归母净利润89.4-91.9亿元，同比增加11.56%-14.68%。Q4业绩环比下滑，主要是由于发电量和在运机组同比增长，相关成本如核燃料成本和运维成本费用增加，同时公司核电和新能源项目加大开发力度，前期投入费用增加。公司核电业务增长加速，截至12月底公司核电在建机组8台，装机容量887.80万千瓦。公司新能源装机规模迅速增长，截至12月底公司控股新能源装机容量1253万千瓦，其中风电421万千瓦、光伏832万千瓦，控股新能源在建项目572.60万千瓦。公司全年发电量目标为2050亿千瓦时，其中新能源计划发电量为215亿千瓦时。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为790.2/863.1/929.3亿元，对应增速分别为26.7%/9.2%/7.7%,归母净利润分别为90.0/100.5/110.8亿元，对应增速分别为12.0%/11.6%/10.3%，2023-24年两年CAGR达10.95%，对应EPS分别为0.48/0.53/0.59元，对应PE分别为12.6/11.3/10.2倍。维持2023年原目标价10.83元，同时维持“买入”评级。