晶科科技2022年报及2023年一季报点评：电站开发初显成效，项目建设有望加速
维持“增持”评级：考虑到项目开工进度，下调2023~2024年归母净利润至6.3/9.2亿元（前值8.6/9.4亿元），预计2025年归母净利润12.8亿元，对应2023~2025年EPS 0.18/0.26/0.36元。维持目标价5.19元，维持“谨慎增持”评级。 1Q23业绩符合预期。公司2022年营收32.0亿元，同比-15.2%；归母净利润2.1亿元，同比-36.1%。公司1Q23营收8.2亿元，同比+42.7%；公司1Q23归母净利润0.27亿元，同比扭亏。公司2022年拟每股派息0.007元。 电站开发成效初显，自持及转让共同发力贡献业绩增长。公司1Q23业绩增长主要受益于：1）公司1Q23结算电量9.8亿千瓦时，同比+40.1%；截至1Q23末公司光伏装机3.7 GW，同比+27.7%；2）公司转让下属光伏电站公司股权产生处置长期股权投资收益，公司1Q23投资收益1.11亿元，同比+1.06亿元。 项目资源储备充裕，电站开发有望加速。2022年公司获取集中式光伏开发指标3.4 GW、分布式光伏签约0.9 GW（其中工商业0.45GW、户用0.44GW），项目资源储备丰富。截至1Q23末公司货币资金82.0亿元，同比+69.4%，在手资金充裕。我们预计上游降价趋势下公司2023年电站开发有望加速。 风险提示：上游原材料价格超预期、光伏新增装机需求不及预期、光伏项目开发竞争超预期等。 2023/5/4 晶科科技更新报告 【特别披露】本公司持有晶科科技股票的具体情况： 持股业务类别自营业务合计 持股量（股） 39,698,335 39,698,335 锁定期
