债券研究专题报告：春节国内客流潮与海外软着陆的底色

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春节期间，海外市场的乐观情绪整体仍在延续，美国经济数据喜忧参半，通胀数据的进一步回落以及初请失业金人数的下滑，使得市场对于美国经济软着陆的预期升温。而市场对于美联储放缓加息的定价已相对充分，基本面环境对美股似乎仍然不利。欧洲经济好于预期，美元走弱是大势所趋，但在近期的快速回落后仍有波折。对于中国复苏的预期升温也是海外风险偏好回升的重要原因，但这相对国内市场的表现更加滞后，且仍需国内数据改善验证。由于疫情的快速达峰，春节消费的温和修复并不能使市场对于后续经济快速复苏的预期证伪，但未来的不确定性仍存。短期情绪因素对于债券市场仍有逆风，但当前位置已无需过度悲观，交易盘等待更好的时机，配置性需求逐步加大介入力度，考虑节后资金面重回宽松的概率更大，短端利率仍有下行空间。