钢铁周报：春节期间钢材垒库量低于往年，静待下游开工回暖

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20230128 春节期间钢材垒库量低于往年，静待下游开工回暖 2023年01月28日 ➢ 价格：春节前一周钢材价格上涨。春节前一周（1月16日至20日，下同）20mm HRB400材质螺纹价格为4140元/吨，周环比持平，热轧3.0mm价格为4350元/吨，周环比+1.2%。春节前一周原材料价格分化，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格持平；废钢价格持平。 ➢ 利润：春节前一周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算春节前一周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+8元/吨，+26元/吨和+17元/吨。短流程方面，春节前一周电炉钢利润周环比持平。 ➢ 产量与库存：本周（1月23至27日，下同）钢材产量周环比回升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量858万吨，周环比升6.9万吨，其中建筑钢材产量周环比增4万吨，板材产量周环比升2.9万吨，螺纹钢本周减产2.72万吨至227.23万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增178.36万吨至1339.22万吨，钢厂总库存629.17万吨，周环比增153.3万吨，其中，螺纹钢社库增102.4万吨，厂库增92.07万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量32.76万吨，环比降101.43万吨。 ➢ 投资建议：春节期间钢材垒库331.66万吨，低于往年同期，且库存绝对量仅为1968.39万吨，库存压力也低于往年。政策端对房地产供应及销售支持延续，提振中长期钢材需求回升预期，预计钢价维持偏强运行。短期基本面上，下游仍处于停滞状态，钢厂生产维持低位，库存端社库垒库178.36万吨，厂库垒库153.3万吨，春节期间垒库绝对量低于往年同期。整体看，当前库存压力不大，静待政策支撑下下游开工回暖。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 603995.SH 甬金股份 29.50 1.75 1.54 2.81 17 19 11 推荐 688186.SH 广大特材 27.00 0.82 0.56 1.50 33 48 18 推荐 600399.SH 抚顺特钢 15.26 0.40 0.24 0.49 38 65 31 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 6.43 0.28 0.18 0.31 23 36 21 推荐 000708.SZ 中信特钢 18.34 1.58 1.45 1.69 12 13 11 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.13 1.06 0.58 0.69 6 11 9 推荐 600010.SH 包钢股份 2.01 0.06 0.03 0.08 32 65 25 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 4.94 1.40 1.10 1.21 4 4 4 推荐 601686.SH 友发集团 6.09 0.43 0.35 0.54 14 17 11 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.79 0.50 0.56 0.65 8 7 6 推荐 600507.SH 方大特钢 6.17 1.17 0.63 0.89 5 10 7 推荐 600282.SH 南钢股份 3.43 0.66 0.79 0.94 5 4 4 推荐 002110.SZ 三钢闽光* 4.94 1.64 0.40 0.49 3 12 10 / 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年1月20日收盘价；标*公司暂未覆盖，未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 张建业 S0100522080006 zhangjianye@mszq.com 研究助理 孙二春 执业证书： S0100121120036 邮箱： sunerchun@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.钢铁行业基金持仓分析：2022Q4基金持仓比例下滑，强预期支撑板块上涨-2023/01/27 2.火电锅炉管行业深度报告：柳暗花明又一村-2023/01/18 3.钢铁周报20230114：政策预期提振，钢价持续上涨-2023/01/14 4.钢铁周报20230107：地产政策再加码，持续提振钢材需求预期-2023/01/07 5.钢铁周报20221231：临近春节+疫情放开影响，钢材弱现实强预期局面延续-2022/12/31 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 2022年中国粗钢产量101300万吨 国家统计局数据显示：2022年12月，中国粗钢日均产量251.26万吨，环比增长1.1%；生铁日均产量222.58万吨，环比下降1.8%；日均产量361.06万吨，环比下降0.8%。12月，中国粗钢产量7789万吨，同比下降9.8%；生铁产量6900万吨，同比下降4.6%；钢材产量11193万吨，同比下降2.6%。1-12月，中国粗钢产量101300万吨，同比下降2.1%；生铁产量86383万吨，同比下降0.8%；钢材产量134034万吨，同比下降0.8%。（西本新干线，2023年1月18日） ➢ 中钢协：2022年12月重点钢铁企业产量 2022年12月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6410.24 万吨、同比下降8.20%，粗钢日产206.78万吨、环比增长2.02%；生产生铁5859.35万吨、同比下降2.16%，生铁日产189.01万吨、环比增长1.54%；生产钢材6548.64万吨、同比下降1.13%，钢材日产211.25 万吨、环比增长3.22%。1-12月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢8.15 亿吨、累计同比下降2.07%，粗钢累计日产223.41万吨；累计生产生铁7.29亿吨、累计同比增长0.03%，生铁累计日产199.68万吨；累计生产钢材8.02亿吨、