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根据研报正文,2月资金面可能会继续收敛,但央行会加大投放以对冲影响。同时,2月地方债发行继续放量,地产存量和增量政策的推进,以及疫情和理财赎回的影响,都可能对资金面产生影响。对于债市而言,2月降准降息的概率不高,市场交易空间或并不大,但调整后有阶段性交易机会。需要注意的是,政策不确定性、基本面变化超预期和海外地缘政治冲突都可能带来风险。