参股免税经营主体，共享免税行业红利

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公司公告拟投资设立合资公司，并通过合资公司收购Uni-Champion 32%股份以及日上互联12.48%股权。交易总金额为16.98亿元，其中公司出资13.58亿元，占比80%。 Uni-Champion穿透后的核心资产为日上上海、日上中国、中免首都、中免大兴15.68%股权或权益，收益主要来自分红收益。2020年、2021年、2022H1，Uni-Champion的归母净利润分别为3.4亿元、11.7亿元、2.2亿元。若以2021年业绩测算，估算股权合作后带来的投资收益增量约为3.3亿元。 公司免税业务优势明显，且长期流量空间大，国际放开后有望再现业绩弹性。考虑本次交易影响，上调2022-2024年归母净利润至-29/22/53亿元（原-29/18/47亿元），维持 “买入”评级。