您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。12月统计局数据点评:12月无明显改善_【发现报告】
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

12月统计局数据点评:12月无明显改善

房地产2023-01-20赵旭翔东方证券上***
12月统计局数据点评:12月无明显改善

有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 房地产行业 行业研究 | 动态跟踪 统计局公布2022年12月房地产市场运行情况。房地产销售面积、销售金额、投资额、新开工面积分别为14587万平米/14660亿元/9032亿元/8955万平米,同比增速分别为-31.5%/-27.7%/-12.2%/-44.3%,前值-33.3%/-32.2%/-19.9%/-50.8%。2022年全年房地产销售面积、销售金额、投资额、新开工面积分别为135837万平米/133308亿元/132895亿元/120587万平米,同比增速分别为-24.3%/-26.7%/-10.0%/-39.4%。 ⚫ 12月销售无明显改善,全年市场显著下行。12月销售降幅边际收窄,但基本面惯性下滑压力不减。12月销售受疫情影响较为严重,居民到访量环比显著下降,房企年底推盘冲量的积极性不高,销售面积、金额均保持较大降幅,全年市场显著下行。商品房待售面积维持增长,去化周期进一步拉长。12月销售均价有所上涨主要归功于结构变化,高能级城市销售占比提高所致。我们认为需求端宽松政策将在“房住不炒”底线之上精准释放合理需求,基本面复苏节奏仍需观察。 ⚫ 新开工维持较大降幅,房地产投资全年下滑1成。12月新开工维持大幅度下滑,受到销售持续下行、流动性紧张下竣工的挤出效应、前期拿地不足、疫情影响等多方面因素共同作用。当前压制新开工的各项条件尚未出现变化,而2022Q1基数不低,我们判断短期内新开工面积难以出现较大改善。房地产投资单月降幅较11月有所收窄,主要是较低前值和保交楼推动下建安投资的支撑,但考虑到当前房企在销售和融资仍面临较大资金压力,土地购置和新开工均维持较大降幅,我们认为投资完成额仍将处于探底过程中。 ⚫ 资金面边际改善,销售回款仍是主要拖累。资金面来看,12月份房地产企业到位资金12,666亿,同比增速-28.7%,前值为-35.4%。分项来看,国内贷款在保交楼专项贷和房企信贷支持下改善明显,但需注意低前值的作用。需求侧销售回款对房企资金面仍在持续拖累,但从结构上看个人按揭有所改善,部分城市下调首付比和首套房贷利率起到一定效果。 ⚫ 行业集中度下降,百强房企销售弱于行业平均。2022年全年TOP10、TOP10-20、TOP20-50、TOP50-100房企销售金额的同比增速分别为-33.2%、-41.5%、-53.3%和-43.6%。2022年全年 TOP10房企销售集中度为22.8%,较2021年明显下降。 ⚫ 本月行业主要指标降幅有所收窄,但改善程度有限,基本面惯性下滑的压力仍在。12月中央经济工作会议定调要集中精力化解地产风险,房住不炒的长期指导方向不变,供需两端政策随后均进一步发力。供给侧融资支持政策延续,监管机构积极表态,央行围绕聚焦优质房企推动“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”、“预期提升”等四项行动,研究推出支持保交楼、住房租赁和民企债权融资的结构性工具。供给端的政策思路是遏制风险蔓延,在市场化、法治化原则下推动风险缓释,并引导预期提升。需求端政策持续宽松,成都、南京、东莞等城市出台新一轮限购限贷优化政策,央行、银保监会发布首套房贷利率动态调整机制,目前二线及以下城市政策放松幅度明显,2023年或可期待更高能级城市核心政策的适度放松。结合住建部部长倪虹发言中强调精准施策、不给投机炒房者重新入市留有空间等表述,我们认为需求端的政策思路是在“房住不炒”底线之上精准释放合理需求。基本面复苏和预期兑现的节奏仍需观察,我们看好能够穿越本轮周期的企业,看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势,同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业。 风险提示 ⚫ 地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险进一步扩大。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2023年01月20日 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860521070001 张续远 zhangxuyuan@orientsec.com.cn 研究推出保交楼等政策工具:——2023年第2周地产周报 2023-01-17 “房住不炒”底线之上释放住房需求,复苏节奏仍需观察:——2023年第1周地产周报 2023-01-09 12月百强销售表现不理想,限购限贷政策放松持续:——2022年第52周地产周报 2023-01-03 12月无明显改善 ——12月统计局数据点评 看好(维持) 房地产行业动态跟踪 —— 12月无明显改善 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 12月销售无明显改善,全年市场显著下行 ..................................................... 4 新开工维持较大降幅,房地产投资全年下滑1成 ............................................ 5 资金面边际改善,销售回款仍是主要拖累....................................................... 6 行业集中度持续下降,百强房企销售弱于行业平均 ........................................ 7 投资建议 ........................................................................................................ 7 风险提示 ........................................................................................................ 8 房地产行业动态跟踪 —— 12月无明显改善 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1:房地产销售面积12月同比增速-31.5% ............................................................................... 4 图2:12月除西部外各区域降幅均有所加深 ................................................................................. 4 图3:商品房待售面积维持增长,库销比进一步抬升.................................................................... 4 图4:单月销售价格有所回升 ....................................................................................................... 4 图5:12月新开工面积同比下滑44.3% ....................................................................................... 5 图6:12月竣工面积同比增速为-6.6% ......................................................................................... 5 图7:2022全年土地购置面积同比下滑53.4% ............................................................................ 5 图8:12月房地产投资同比增速为-12.2%,全年下滑10.0% ....................................................... 5 图9:12月房地产企业到位资金同比下降28.7% ......................................................................... 6 图10:12月国内贷款同比增速-5.5% ........................................................................................... 6 图11:12月定金及预收款同比增速为-31.0% .............................................................................. 6 图12:12月个人按揭同比增速-5.7% ........................................................................................... 6 图13:2022全年TOP10公司销售集中度22.8% ........................................................................ 7 图14:2022全年百强房企销售弱于行业平均 .............................................................................. 7 房地产行业动态跟踪 —— 12月无明显改善 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 12月销售无明显改善,全年市场显著下行 12月全国商品房销售面积同比下滑31.5%,销售额同比下滑27.7%,销售降幅边际收窄,但基本面惯性下滑压力不减。2022年12月,全国实现商品房销售面积14,587万方,同比下滑31.5%,前值-33.3%;实现销售金额14,660亿,同比下滑27.7%,前值-32.2%。12月销售受疫情影响较为严重,居民到访量环比显著下降,房企年底推盘冲量的积极性不高,销售面积、金额均保持较大降幅,全年市场显著下行。商品房待售面积维持增长,去化周期进一步拉长。12月销售均价为10,050元/平方米,环比增长3.1%,销售单价提高的主要原因是销售结构变化,高能级城市销售占比提高所致。需求端政策继续加码,中央经济工作会议定调防范化解房地产风险,支持住房改善消费,12月下旬以来成都、南京、东莞等城市出台新一轮限购限贷优化政策,央行、银保监会发布首套房贷利率动态调整机制,目前二线及以下城市政策放松幅度明显,政策空间相对有限,2023年或可期待更高能级城市核心政策的适度放松。结合1月5日住建部部长倪虹发言中强调精准施策、不给投机炒房者重新入市留有空间等表述,我们认为需求端宽松政策将在“房住不炒”底线之上精准释放合理需求,基本面复苏节奏仍需观察。 2022年12月全国东部/中部/西部/东北部单月销售面积同比增速分别为-24.7%/-35.7%/-33.3%/-53.4%,前值-24.4%/-32.2%/-44.3%/-43.7%。除西部区域外各区域销售同比降幅均进一步加深,西部区域销售降幅回落,与成都等西部核心城市受疫情影响较早、恢复较快有关。 图1:房地产销售面积12月同比

公众号
小程序
pwa
桌面端
kefu
联系客服
kefu
社群