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工具化产品研究系列(18):乘经济复苏之风,深度布局沪深优质龙头

2023-01-20何申昊、高鹏、魏建榕开源证券更***
工具化产品研究系列(18):乘经济复苏之风,深度布局沪深优质龙头

金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 2023年01月20日 《500指增12月录得正超额,私募业绩持续改善—量化基金业绩简报》-2023.1.18 《北上资金2022年全方位回顾—开源量化评论(70)》-2023.1.13 《12月消费概念复苏,选基因子20组合全年录得正超额—基金产品月报(2022年12月)》-2023.1.4 乘经济复苏之风,深度布局沪深优质龙头 ——工具化产品研究系列(18) 魏建榕(分析师) 高鹏(分析师) 何申昊(联系人) weijianrong@kysec.cn 证书编号:S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号:S0790520090002 heshenhao@kysec.cn 证书编号:S0790122080094  2023年宏观环境改善,A股市场或将迎来戴维斯双击 2023年一开年A股市场即迎来强势反弹,截至2023年1月16日,沪深300指数已反弹6.88%。经过2022年全年的深度调整,A股估值已与近期回暖的各方面定价因素形成错配,当前长期配置的性价比处历史高位。从宏观视角,2023年伴随着超额流动性的脱虚入实,交易复苏变成现实为大概率事件,A股可能会迎来估值及盈利的戴维斯双击。当前沪深300指数相对债市风险溢价为6.00%,处于历史高位,隐含较高未来回报,长期配置性价比凸显。从资金面看,北向资金2023年呈现加速流入趋势。  沪深300指数:聚焦优质龙头,上涨动能强劲 相比于上证50指数,沪深300的行业集中度更低,行业布局全面。相比于中证500指数,沪深300指数成分股的龙头属性更强。沪深300指数当前估值分位数低、配置价值高。沪深300指数成分具有稳健的盈利能力。 沪深300指数重仓行业多维度向好,基本面优异。 食品饮料:行业预期景气度近期明显回升。食品饮料行业分析师一致预期净利润增速和营收增速于2022年10月见底,后连续两月回暖。展望来看,随着第一波疫情冲击结束,消费复苏有望到来。 电力设备:2022年跌幅明显,在2023年有望实现估值修复。2022年电力设备行业平均跌幅位于第7位,然而2023年电力设备平均涨幅为7.1%,位于第11位。展望来看,电力设备行业有望实现强者愈强的局面。 银行:当前估值处低位,2023年有望形成资金面与基本面共振。从资金面看,外资对银行行业偏好明显,2023年受益于北向资金加速流入的可能性高。展望银行行业基本面,2023年可能受益于多条主线。  布局A股优质资产:华夏沪深300ETF 华夏沪深300ETF管理规模靠前,跟踪误差具有明显优势。华夏沪深300ETF成立于2012年12月25日。基金经理为张弘弢先生、赵宗庭先生。从跟踪偏离度和年化跟踪误差来看,基金管理人将基金的跟踪误差控制在了较低水平,基本实现了将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.2%以内的目标。 华夏沪深300ETF基金经理经验丰富。张弘弢先生为北京交通大学会计学硕士,2000年4月加入华夏基金管理有限公司,现任数量投资部董事总经理、行政负责人,目前在管基金8只,在管基金总规模达1284.47亿元。赵宗庭先生于2008年6月至2015年1月任华夏基金管理有限公司研究发展部产品经理、数量投资部研究员;2016年11月再次加入华夏基金管理有限公司;2017年4月开始担任基金经理。目前在管产品数21只,在管基金总规模622.79亿元。  风险提示:指数表现基于历史数据,市场未来可能发生变化。对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性,不构成对该产品的推荐投资建议。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程专题 金融工程研究 魏建榕(首席分析师) 证书编号:S0790519120001 张 翔(分析师) 证书编号:S0790520110001 傅开波(分析师) 证书编号:S0790520090003 高 鹏(分析师) 证书编号:S0790520090002 苏俊豪(分析师) 证书编号:S0790522020001 胡亮勇(分析师) 证书编号:S0790522030001 王志豪(分析师) 证书编号:S0790522070003 盛少成(研究员) 证书编号:S0790121070009 苏 良(研究员) 证书编号:S0790121070008 何申昊(研究员) 证书编号:S0790122080094 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 2023年宏观环境改善,A股市场或将迎来戴维斯双击 ........................................................................................................ 3 2、 沪深300指数:聚焦优质龙头,上涨动能强劲 ..................................................................................................................... 5 2.1、 沪深300指数聚焦龙头,行业覆盖全面 ...................................................................................................................... 5 2.2、 沪深300指数估值处低位,配置性价比凸显 .............................................................................................................. 6 2.3、 沪深300指数成分股质地出色 ..................................................................................................................................... 6 2.4、 沪深300指数重仓行业多维度向好,基本面优异 ...................................................................................................... 7 3、 布局A股优质资产:华夏沪深300ETF ................................................................................................................................. 9 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图1: M2与社融存量同比差可能到达阶段高点,信用扩张可期 ............................................................................................. 3 图2: 当前背景下,信用或将转为上升趋势,宏观择时转为看多 ............................................................................................ 4 图3: 沪深300风险溢价处高位,长期配置性价比凸显 ............................................................................................................ 4 图4: 北向资金2023年信心恢复,呈加速流入趋势 .................................................................................................................. 4 图5: 沪深300指数聚焦大市值股票 ........................................................................................................................................... 5 图6: 沪深300指数成分中食品饮料行业占比最高 .................................................................................................................... 5 图7: 相比上证50,沪深300指数成分股行业分布更广 ........................................................................................................... 5 图8: 沪深300指数市盈率低于历史平均值................................................................................................................................ 6 图9: 沪深300指数市净率低于历史平均值................................................................................................................................ 6 图10: 食品饮料行业近两月预期景气度回暖.............................................................................................................................. 7 图11: 2022年沪深300成分股中电力设备行业跌幅靠前 ......................................................................................................... 8 图12: 2023年沪深300成分股中电力设备行业涨幅明显 ......................................................................................................... 8 图13: 2021、2022年银行行业估值回调,当前仍处历史低位 ................................................................................................. 8 图14: 近期北向资金净流入银行行业排名第三 .................

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