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商品期货早班车

2023-01-20王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋招商期货向***
商品期货早班车

敬请阅读末页的重要说明 2023年01月20日 星期五 商品期货早班车 招商期货 基本金属 招商评论 锌 昨日期锌日内震荡下跌至24150左右,午后开始震荡回弹回到开盘水准。现货市场交投活跃度偏低,华东,华北地区持货商贴水出货,整体下游采购需求临近淡季下滑,三大板块开工率均有所下降。基本面上供给炼厂产能缓慢恢复,消费端受淡季及疫情影响逐步偏弱,大部分企业开始放假,消费走弱已成事实。库存已步入连续累库周期,累库幅度逐渐加大,现货紧缺程度逐步降低。节前期货交易活跃度下降,持仓,成交量均降低。操作上目前锌价为震荡收窄趋势,缺乏较强驱动引导价格,且春节将近,建议暂时离场退出。 铅 昨日铅价重心小幅上移。现货市场临近春节物流停运,市场成交寡淡。随时间推移下游临近旺季尾声,蓄电池厂库存偏低,考虑到生产及物流受疫情扰动较多节前补库需求仍在。操作上目前铅价近期持续下跌,市场畏跌情绪升级,指数持仓及出口窗口支撑价格回落可能有限,短期内或迎调整回弹,春节将近,建议离场观望或逢高保值 镍 周四,SHFE镍收214420元/吨,+4.63%。电解镍现货价格报216400~223900元/吨,镍豆环比+6500至216400元/吨,进口镍升水6000元/吨,金川镍升水11500元/吨。镍矿方面,红土镍矿1.5%CIF均价持平71.5美元/湿吨;镍铁方面,高镍铁均价收1362.5元/镍点;新能源方面,电池级硫酸镍环比持平于36950元/吨;外盘方面, LME镍继续大涨,库存-426吨。 今日为节前最后一个交易日,关注长假期间外盘波动风险。 黑色产业 螺纹钢 昨日钢联口径螺纹表需环比下降37.24万吨至134.2万吨,总库存上升95.8万吨至766.9万吨(上周上升66.5万吨)。产量环比下降8万吨至230万吨,维持历史同期最低水平。目前市场对节后供需较为乐观,低产量或意味着今年螺纹库存峰值将位于近五年最低水平,库存压力小,叠加节后需求或同比改善,因此节后螺纹市场表现值得期待。但针对铁矿的政策压力不减,或波及螺纹。 操作上建议观望为主,日内尝试短多05螺纹 不锈钢 周四,SHFE不锈钢继续小幅反弹,收17200元/吨,+0.50%,镍/不锈钢比价环比大增。现货方面,据SMM,无锡304/2B卷(切边)报价持稳于17400~17700元/吨,7.4%-7.6%废不锈钢价格收平至11900元/吨。库存方面,据Mysteel需求不振叠加季节性因素,上周主流市场不锈钢产品继续累库,节前现货交易接近停滞。 不锈钢供需均弱,预计期货价格节前震荡概率较大,关注期现升贴水变化。 铁矿石 钢联口径港存环比下降157万吨至1.32亿吨,铁水产量环比增加1.4万吨至223.7万吨。数据情况强于季节性。市场对节后供需乐观,根据到港、钢厂产量推算铁矿或将进一步去库,且目前库存水平同比低2000万吨,整体供需或将偏紧。然而,多头有忌与监管层对于铁矿价格上涨施加的政策压力,因此节后行情会略显纠结。 操作上建议观望为主,日内尝试短多05铁矿 农产品市场 招商评论 豆粕 隔夜CBOT大豆下跌,因天气预报阿根廷产区降雨改善。供给端来看,1月USDA调低了全球大豆产量,且布交所大幅调低阿根廷产量至4100万吨。需求端,短期中规中矩。整体来看,短期市场偏强,中期核心在南美产量博弈,天气预报显示未来一周降雨有所改善,持续密切关注兑现度。而国内大豆豆粕库存中等水平,单边跟随外盘。观点仅供参考! 玉米 玉米:昨日玉米价格小幅下跌,年底购销趋于清淡,现货变化不大。美国农业部1月供需报告意外下调产量,需求虽然也有下调,但不及产量下调的幅度,期末库存下降。国内方面,年底变现意愿增强,上 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 量增加,现货价格偏弱运行。养殖端猪鸡价格弱势,生猪肉鸡养殖均陷入亏损,养殖效益转差使得饲料需求较差。淀粉深加工企业也面临大幅亏损,产成品库存累积,企业建库意愿不强。目前远期进口利润空间较大,有望扩大后期进口量,年后售粮压力增加,期价上行压力较大,建议逢高卖出套保或布局远月空单。观点仅供参考。 油脂 短期油脂无大矛盾。供给端来看,MPOB显示马来12月产量162万吨,环比-3.7% ,符合季节性减产。而需求端来看,ITS数据显示马来1月1-15日出口环比下降37%。整体来看,阶段性供需双弱,12月底马棕库存为220万吨,环比略降,但同比仍属于历年宽松水平,或延续弱势震荡,中期关注产区产量下滑幅度以及国内油脂需求的变化。观点仅供参考! 鸡蛋 鸡蛋:昨日鸡蛋期价冲高回落,产区现货价格小幅下跌。临近春节,交投趋于清淡。多数产区暂停报价,批发市场处于休市状态,贸易商按需采购,产区库存不多,随着需求转淡,年底蛋价预计偏弱运行。年底养殖户淘汰老鸡,屠宰企业逐步放假,淘鸡走货偏慢,淘汰鸡价格偏弱运行。关注各地疫情发展及走货情况,预计近期鸡蛋期价区间震荡为主。 生猪 生猪:昨日生猪期价窄幅震荡,年底交投清淡,全国现货价格趋于稳定。集团养殖场陆续停售放假,市场整体猪源供应逐渐减少。需求来看,春节假期临近,终端备货基本结束,屠宰企业开工持续下降,节前供需双弱。目前期价已跌破成本且政策面预期转暖,再下跌空间有限,年前预计窄幅震荡为主。观点仅供参考。 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 招商期货研究团队 王思然 (投资咨询从业资格证书编号:Z0017486) 徐世伟 (投资咨询从业资格证书编号:Z0001836) 王真军 (投资咨询从业资格证书编号:Z0010289) 吕杰 (投资咨询从业资格证书编号:Z0012822) 安婧 (投资咨询从业资格证书编号:Z0016777) 赵嘉瑜 (投资咨询从业资格证书编号:Z0016776) 谭洋 (投资咨询从业资格证书编号:Z0017074) 重要声明 本报告由招商期货有限公司(以下简称“本公司”)编制,本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格(证监许可【2011】1291号)。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件,请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征,根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息,但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议,招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外,招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有,未经招商期货事先书面许可,任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

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