根据报告,水井坊2022年收入符合预期,但由于12月下旬疫情峰值来临,消费场景及发货渠道受损导致核心市场销售任务完成度滞后于21年同期,导致22Q4收入、净利润分别下滑25%、19%。公司预计22-24年EPS分别为2.49元(+1%)、2.66元(+7%)、3.11元(+17%)。考虑到白酒复苏预期较强,估值体系领先于业绩迈入修复,且参考酒鬼酒等同业当下及景气高点估值,给与公司23年38倍动态PE,上调目标价至100.98元(前值67.9元)。因此,维持“增持”评级。
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