玉米期货周报：现货市场较为稳定，突破2900需借助外力

玉米期货周报 国元期货研究咨询部 2023年1月12日 现货市场较为稳定，突破2900需借助外力 【策略观点】 南美天气题材再度进入市场的视野，阿根廷较大幅度调低产量以及巴西收割进度较慢，对美玉米形成支撑，但美玉米出口压力并未缓解，国内需求依然疲软，限制上方空间，短期偏强震荡，但上方空间不大。 本周全国玉米现货市场整体稳定运行，临近春节，农户售粮进度相对平和，市场供应压力不大，中间贸易商多选择干粮做少量库存，中小贸易商收购谨慎，做中长期库存的意愿较弱，但大型贸易商已经开始入市收购，对市场底部价格有所支撑。 受生猪市场弱势，饲料企业采购意愿有所下滑，其次临近春节采购也进入尾声。因加工利润亏损以及临近春节深加工企业检修提前，淀粉企业开机率大幅下滑，加上对节后需求较为悲观，深加工企业通过调整价格控制到货量，玉米现货价格上涨阻力较大。整体预计春节前现货价格窄幅波动，现货上量逐步减少，存在小幅上涨概率。 期货方面：本周2303合约突破2900关口受阻，关注近期能否随着美玉米的南美天气题材突破2900关口，但因现货较为稳定，没有较为明显的驱动力，因此上方空间不大。 短线者，2303合约多单减仓持有，不宜过度看涨 短线套利者，可做扩2303合约玉米淀粉以及玉米价差，进场参考点位100，目标200，止损50。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 姜振飞 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 投资咨询资格号 Z0016238 玉米期货周报 【目 录】 目录 一、国际市场解读 ........................................................................................................................................................................... 1 1.1 天气题材再度进入市场视野 ..................................................................................................................................... 1 1.2 美玉米出口压力依然较大 ............................................................................................................................................ 1 1.3 小结： ................................................................................................................................................................................ 1 第二部分 国内市场解读 ............................................................................................................................................................. 2 2.1 售粮进度变缓，贸易商备货对现货价格形成支撑 ........................................................................................... 2 2.2进口玉米逐步到港，将冲击国内玉米供应市场 ............................................................................................ 3 2.3国内玉米上量较慢，对港口价格形成支撑 ...................................................................................................... 4 2.4饲料需求有所减弱，下游采购谨慎 ..................................................................................................................... 5 2.5深加工开机率及库存大幅下滑，下游产品价格止跌企稳 ................................................................................. 6 2.6、小麦重启拍卖，价格稳定难以为玉米提供上涨情绪 ....................................................................................... 8 玉米期货周报 第 1 页 共 12 页 一、国际市场解读 1.1 天气题材再度进入市场视野 据外电1月10日消息，农业咨询机构AgRural的数据显示，截至上周四，巴西农户已收割2.3%的头茬玉米，落后于去年同期时的3.1%。 巴西头茬玉米产量预计不尽人意，因头茬玉米种植面积最大的南里奥格兰德州天气持续干呈，少量二茬玉米已被播种，但在Conab发布2日作物报告之前。CommodityWeatherGroup表示，预计未来10天，阿根廷的作物带将出现炎热干燥天气，给已经受干旱影响的作物增加压力。美国农业部预计将削减遭受干旱打击的阿根廷的玉米产量前景，但也将提高对美国玉米供应的估计。目前南美的天气影响再度回到市场的视野，阿根廷玉米产量大幅下调，造成国际资本对玉米看涨情绪再起，短期关注阿根廷天气变化。 1.2 美玉米出口压力依然较大 美玉米出口检验继续缩水，刷新6周低点，对华检验量降至138.593吨，较之前一周骤降60%。USDA最新报告显示，截至1月5日当周，美国玉米出口检验量为397,585吨，位于市场预估区间的低端，较之前一周锐减40%。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为9,997,874吨，上一年度同期为14,090,143吨。 据外电消息，墨西哥经济部长RaquelBuenrostro周三表示，墨西哥提出将转基因玉米禁令延期至2025年，并研究一项建议以彻底修改这一计划。这一消息缓解美玉米出口压力，但中巴关于进口玉米协议的签订，会让美玉米出口依然面临压力。 1.3 小结： 南美天气题材再度进入市场的视野，阿根廷较大幅度调低产量以及巴西收割进度较慢，对美玉米形成支撑，但美玉米出口压力并未缓解，国内需求依然疲软，因此反弹阻力较大，短期震荡为主。 图表1 美玉米出口以及种植相关数据 玉米期货周报 第 2 页 共 12 页 数据来源：我的农产品网、国元期货 第二部分 国内市场解读 2.1 售粮进度变缓，贸易商备货对现货价格形成支撑 截至1月12日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为44%，较上期增加6%，较去年同期偏慢2%。全国13个省份农户售粮进度48%，较上期增加5%。临近春节，农户售粮进度相对平和，市场供应压力不大，深加工企业通过调整价格控制到货量，整体来看本周全国玉米现货市场整体稳定运行，东北产区价格偏稳运行，中间贸易商多选择干粮做少量库存，中小贸易商收购谨慎，做中长期库存的意愿较弱，但大型贸易商已经开始入市收购，对市场底部价格有所支撑。 图表2 玉米售粮进度以及现货价格 玉米期货周报 第 3 页 共 12 页 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.2进口玉米逐步到港，将冲击国内玉米供应市场 据新华社1月7日报道，我国首次散船进口的巴西玉米抵达在广东麻涌港，首船巴西玉米自巴西桑托斯港装船，共计6.8万吨，由中粮集团进口。这是我国首次散船进口巴西玉米，标志着巴西玉米输华走廊正式打通。 从装船情况来看，已经有200万吨巴西玉米在巴西桑托斯港口装船完毕，离港180万吨左右，预期2月底、3月初陆续到达。按照传统出口情况，巴西在二季度末迎来出口旺季，6月份进口巴西玉米到港理论价格2560元/吨左右，价格较国产玉米有一定优势。根据巴西玉米历史出口数据及本年度产量预期，预计2023年巴西玉米出口中国总量将达到500-700万吨。关注后期进口玉米及替代品靠港情况 图表3 玉米月度进口量以及进口价差 玉米期货周报 第 4 页 共 12 页 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.3国内玉米上量较慢，对港口价格形成支撑 截止1月6日，北方四港玉米库存共计203万吨，周度环比减少0.2万吨，周度下海量为17.8万吨，环比减少3.5万吨；截止1月6日，广东港内贸玉米库存共计35.5万吨，周度环比减少17.4万吨，外贸库存60.6万吨，周度环比增加12.1万吨，广东港口玉米总库存96.1万吨，周度环比增加5.5万吨。 从港口库存数据来看，由于临近春节，基层售粮节奏放缓，北方港口到货量以及库存持续回落，但南方港口随着巴西、美国进口玉米陆续到港后，港口进口玉米库存持续走高，临近春节由于南方饲料企业有春节备货需求，对港口玉米价格支撑较强，但随着进口玉米供应压力逐步显现，玉米价格回调风险较大。 图表4 南北港港口库存 玉米期货周报 第 5 页 共 12 页 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.4饲料需求有所减弱，下游采购谨慎 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月5日，饲料企业玉米平均库存35.92天，周环比增加0.21天，涨幅0.59%，较去年同期上涨13.59%。 本周样本饲料企业库存整体小幅波动，主流企业春节备货已经完成，近期维持滚动补库，少量企业根据生产计划和库存，库存天数小幅涨跌调整。分地区看，华中及华东部分企业订单进口玉米靠港推迟，本周少量采购内贸玉米，库存水平提升。西南地区部分饲料企业糙米到货，减少玉米采购量，玉米库存天数下降，个别企业本周玉米到货，库存水平提升。华北地区饲料企业降价后到货不佳，市场潮粮供应充足，但干粮有限，本周库存水平小幅下降。 随着生猪需求旺季以及阶段性去产能的结束，生猪将迎来节后需求淡季以及在产产能年度低点。目前猪价已经跌至过度下跌三级预警区间，养殖利润的亏损，让市场对高价料采购也比较谨慎，预期春节前饲料企业备货库存将维持往年同期中等水平。。 图表5 月度饲料产量 玉米期货周报 第 6 页 共 12 页 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.5深加工开机率及库存大幅下滑，下游产品价格止跌企稳 据 Mysteel 农产品调查数据显示，截止2022 年1月11日当周，全国 69 家玉米淀粉生产企业当周开机率为48.02%，环比下降3.2个百分点，同比下降19个百分点；周度加工量为49.2万吨，环比减少4.2万吨，同比减少16万吨；截至1月11日玉米淀粉企业淀粉库存总量78.2万吨，较上周下降3.3万吨，降幅4.11%；年同比降幅13.06%。本周因加工利润亏损，其次是春节临近，提前检修，因此开机率环比下跌幅度较大，而玉米淀粉库存大幅下滑，主要因下游客户积极提货玉米淀粉走货速度良好；叠加部分企业减产消耗库存，玉米淀粉企业库存下降较为明显。 近期玉米淀粉价格大多稳定，少部分企业小幅