有色金属小组五矿期货 商品研究2023/01/17 有色金属早报 铜：人民币汇率贬值，铜价回调，昨日伦铜收跌1.52%至9100美元/吨，沪铜主力收至68400元/吨。产业层面，昨日LME库存减少250至83600吨，注销仓单比例进一步提高，Cash/3M贴水17美元/吨。国内方面，周末社会库存增加2万吨左右，1月合约最后交易日月间价差较大导致上海地区现货升水上调，昨日报100元/吨，市场交易氛围仍较清淡。进出口方面，昨日国内现货进口亏损缩窄至1100元/吨左右，洋山铜溢价小幅下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至2210元/吨，假期临近废铜替代增量有限。价格层面，对中国需求的乐观预期、海外低库存和供应干扰忧虑推动近期铜价大幅上行，但也要看到，当前价格已经反映了较为乐观的供需预期，进一步上涨或需要强现实支持。而中国农历春节前后现实需求将偏弱，对应短期铜价预计难持续上涨。今日沪铜主力运行区间参考：67800-69000元/吨。吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wkj@wkqh.cn王震宇从业资格号：F30825240755-23375132wangzy@wkqh.cn钟靖从业资格号：F30352670755-23375125zhongj@wkqh.cn铝：沪铝主力合约报收18450元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.16%。SMM现货A00铝报均价18460元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单125801吨，较前一日上升35877吨。LME铝库存399650吨，减少3600吨。2022年12月（31天）中国电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%，12月份国内电解铝日均产量环比下降261吨/天至11.09万吨/天；2022年全年国内累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增加4.1%。12月中国冶金级氧化铝产量642.6万吨，冶金级日均产量环比减少0.25万吨/天至20.73万吨/天，总产量环比11月增加2.1%，同比增长0.99%。2022年全年国内累计氧化铝产量达7768.3万吨，累计同比增加7.65%。2023年1月16日，SMM统计国内电解铝社会库存69万吨，较上周四的库存增加4.8万吨，较12月底库存增加19.7万吨，较去年同期库存下降3.3万吨。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18400-18800。锡：沪锡主力合约报收225730元/吨，涨幅1.74%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加196吨，现为6448吨。LME库存下降75吨，现为2975吨。长江有色锡1#的平均价为227000元/吨。上游云南40%锡精矿报收211250元/吨。12月份国内精炼锡产量为15905吨，较11月份环比减少1.82%，同比增幅为13.61%，1~12月累计产量同比增加0.42%，12月国内精炼锡产量实际表现高于预期。根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨，折金属量5543.0吨，环比上涨111.4%，同比上涨28.2%。精锡进口量为5174吨，环比上涨47.3%，同比增长409.3%。沪锡震荡偏强行情预计延续，主力参考运行区间：224000-231000。镍：周一，LME镍库存增6吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格涨1.48%，沪镍主力合约跌2.46%。国内基本面方面，周一现货价格报209100～218900元/吨，俄镍现货02合约升水7150元/吨，金川镍现货升水12250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈亏平衡附近，弱需求现实下国内供应过剩趋势加剧。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，季节性需求淡季继续影响短期镍铁和精炼镍实际需求。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续累库，供需双弱现实和节后经济回升预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格影响博弈，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨。 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜84550(250)1755020.76%(17.95)80398(7899)471971664144589511850(25)(190)1.39#DIV/0!(16.46)(320)铝408875(4825)21670053.00%(32.25)118449(7565)6286510876432958(9633)(40)(80)1.24#DIV/0!(18.32)(631)锌21125(550)997547.22%21.50240232845425921671627792989(40)15(1.86)#DIV/0!68.49(1512)铅21550(300)1142553.02%14.00379255383404652879123966(4085)(85)(90)(6.07)#DIV/0!91.60(1367)镍53418(576)762014.26%(186.00)2930(1042)17281821180504536.75656.72644.42344.81502023年1月16日沪铝盘面数据日频数据1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR重要汇率利率2023年1月17日沪锌连一连二(205)2023年1月16日空连一沪铜近月有色金属重要日常数据汇总表连一连三(448)(788)(117)近月连三(498)(77)(398)(1007)(155)(639)(100)铜铝近月美元兑人民币即期USDCNY即期2023年1月17日无风险套利监控(92)(241)(56)多(62)(421)连二(255)连二连三(304)1000020000300004000050000600007000080000900003000080000130000180000230000280000330000380000430000480000530000持仓量SHFE收盘价0500001000001500002000002500002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01SHFE铜库存期货库存0100000200000300000400000500000SHFE铝库存期货库存-1500-500500150025003500450055006500(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-600-3000300600900(10000)(5000)050001000015000200002500030000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三2000002500003000003500004000004500005000005500006000006500007000009000110001300015000170001900021000230002500027000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%050000100000150000200000250000300000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%05000001000000150000020000002500000LME铝库存注销仓单注销仓单/库存-200020040060080010001200(10000)(5000)0500010000150002000025000300003500040000LME库存增减Cash-3M3M-15M-150-100-50050100150200250300350(50000)050000100000150000200000250000300000350000LME库存增减Cash-3M3M-15M40005000600070008000900010000110002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01LME收盘价14001900240029003400390044002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01LME收盘价 镍铅锌0500001000001500002000002500002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01SHFE铅库存期货库存-40010060011001600(5000)(3000)(1000)1000300050007000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-400-300-200-1000100200(15000)(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三1000001200001400001600001800002000002200002400002600002800003000001000012000140001600018000200002200024000260002800030000SHFE收盘价持仓量0200004000060000800001000001200001400001600001800001000011000120001300014000150001600017000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%050000100000150000200000250000300000350000LME锌库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%020000400006000080000100000120000140000LME铅库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%050000100000150000200000250000300000LME镍库存注销仓单注销仓单/库存-1000100200300400500600700(5000)05000100001500020000LME库存增减Cash-3M3M-15M-50050100150200250(3000)(1000)100030005000700090001100013000LME库存增减Cash-3M3M-15M-1500-1000-5000500100015002000(10000)(8000)(6000)(4000)(2000)0200040