年底淡季情绪谨慎镍不锈钢震荡调整「2023.01.13」作者：陈一兰期货投资咨询证号：Z0016929沪镍不锈钢市场周报联系电话：0595-86778969关注我们获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 3来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」◆周度回顾：沪镍2302合约大幅回落，美国通胀数据如预期走弱，美元承压运行；但镍市供应端存在释放预期，叠加年底市场需求转弱，镍价承压下跌。◆行情分析：美国12月通胀数据如预期走低，加强了美联储进一步放缓加息幅度的可能，美元指数承压走弱。基本面，上游镍矿进口环比开始下降，但镍矿进口价格回落，原料端供应情况尚可，国内精镍产量保持平稳。青山今年计划扩大精炼镍产量，供应端释放预期。近期镍价回落，且现货升水较高水平，下游谨慎采需乏力，而资源到货量不多，库存仍处较低水平；而LME库存小幅下降，注销仓单有所上升。预计镍价震荡调整。◆展望下周：预计镍价震荡调整，美元指数承压，供应释放预期。技术上，NI2302合约关注60日均线支撑，持仓减量交投谨慎。操作上，建议暂时观望。◆周度回顾：不锈钢2302合约震荡回落，不锈钢市场到货量增加，下游需求淡季来临，库存呈现增长趋势；且上游镍价走弱，成本端支撑减弱，不锈钢价格承压。◆行情分析：上游镍铁进口量回升，国内库存大幅增加，镍铁价格承压；且精镍价格也承压回落，令成本端支撑减弱；不过当前国内不锈钢厂生产亏损情况较深，并且春节临近，钢厂预计将有明显减产。近期下游需求淡季来临，库存持续上升消化不佳，现货升水持稳运行，预计不锈钢价格弱势调整。◆展望下周：预计价格弱势调整，库存回升需求淡季，钢厂预计明显减产。技术上，SS2302合约关注60日均线支撑，主流多头减仓较大。操作上，建议短线逢高做空思路。 4「期现市场情况」本周期货价格承压下滑截止至2023年1月13日，以山东地区为例，低镍铁（FeNi1.5-1.8）价格为5250元/吨，高镍生铁（FeNi7-10）价格为1365元/镍点；沪镍期货价格为208370元/吨，不锈钢期货价格为16895元/吨。图1、镍生铁现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、国内镍不锈钢现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院 5「期现市场情况」截止至2023年1月13日，镍价基差为10130元/吨，不锈钢价格基差为655元/吨。图3、镍价基差走势来源：wind 瑞达期货研究院图4、不锈钢基差走势来源：wind 瑞达期货研究院本周镍价基差走高，不锈钢基差小降 6「期现市场情况」截止至1月13日，镍不锈钢以收盘价计算当前比价为12.33，锡镍以收盘价计算当前比价为1.06。图5、沪镍和不锈钢主力合约价格比率来源：wind 瑞达期货研究院图6、沪锡和沪镍主力合约价格比率来源：wind 瑞达期货研究院本周镍不锈钢比值高位回调，锡镍比值明显回升 7「期现市场情况」截止至2023年1月13日，沪镍02-05合约价差8960元/吨；不锈钢02-05合约价差55元/吨。图7、沪镍近远月价差走势来源：wind 瑞达期货研究院沪镍近远月价差回落不锈钢价差低位运行图8、不锈钢近远月价差走势来源：wind 瑞达期货研究院 8「期现市场情况」截止至2023年1月13日，沪镍净多持仓3516手；不锈钢净空持仓4683手。图9、沪镍前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院本周沪镍前20名净持仓下滑，不锈钢前20名净持仓下降图10、不锈钢前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院 供应端——镍矿港口库存下降进口窗口再度关闭截止至2023年1月6日，全国主要港口统计镍矿库存为771.41万吨。进口亏损为3800元/吨。9图11、国内镍矿港口库存图12、镍进口盈亏分析来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——国内电解镍产量环比小降2022年11月，中国电解镍产量15183吨，环比下降2.82%；11月，中国精炼镍进口量14520吨。10图13、中国电解镍产量图14、精炼镍进出口量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——镍市库存内增外降截止至2023年1月13日，上海期货交易所镍库存为3020吨；LME镍库存为53262吨，注销仓单为7914吨。11图15、SHF镍库存走势图16、LME镍库存与注销仓单来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——300系产量环比回落出口量回升2022年11月，中国主流钢厂不锈钢产量299.91万吨，其中300系产量161.6万吨；11月，中国不锈钢进口量为40.08万吨，出口量为29.16万吨。12图17、国内不锈钢产量图18、不锈钢进出口数据来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——不锈钢库存增加明显截止至2023年1月6日，佛山不锈钢库存为353500吨，较上周增加29000吨；无锡不锈钢库存为531700吨，较上周增加78100吨。13图19、佛山不锈钢周度库存图20、无锡不锈钢周度库存来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 14「产业链情况」截止至2023年1月13日，不锈钢平均生产利润-930元/吨。图21、不锈钢生产利润来源：wind 瑞达期货研究院不锈钢生产亏损小幅缩窄 需求端——终端行业恢复态势2022年1-11月，国内房地产开发投资累计完成额123863亿元，同比下降9.8% 。2022年11月，中国空调产量1513.2万台。15图22、房地产投资完成额图23、家电行业产量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——终端行业恢复态势2022年11月，中国汽车产量为242.3万辆；9月，新能源汽车产量为75.5万辆。11月，中国大中型拖拉机产量39918台；挖掘机产量26435台。16图24、汽车行业产销量图25、工程机械产量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 瑞达期货研究院免责声明17本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院