公司首次覆盖报告：淮北矿业：成长中的优质区域性焦煤龙头

淮北矿业是一家位于华东地区的煤炭生产企业，主要业务包括煤炭采选、销售以及化工产品（焦炭、甲醇等）生产销售。受益于煤炭价格上行，公司2021年及2022Q1-Q3的营业总收入分别为650.4、574.2亿元，同比增长24.2%和17.0%。公司煤炭资源储备丰富，陶忽图800万吨/年优质动力煤矿井有望2025年投产。公司地处华东经济发达区域，安徽及周边六省份煤炭、焦炭、甲醇以及其他化工产品消费需求旺盛。公司煤炭资产产能利用率整体上升，人均工效不断上行；债务结构持续优化，流动与速动比率稳步上升；经营活动现金流与ROE水平长期处于行业领先地位。下游需求触底抬升，关注2023年煤、焦产品价格触底回升带来的利润边际改善。