政策半月谈系列：地方两会，透露的宏观线索？

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 赵伟 分析师 SAC执业编号：S1130521120002 zhaow＠gjzq.com.cn 杨飞 分析师 SAC执业编号：S1130521120001 yang_fei＠gjzq.com.cn 侯倩楠 联系人 houqiannan＠gjzq.com.cn 地方两会，透露的宏观线索？ 地方两会是观察地方经济规划、政策方向的重要窗口。当前31省市已召开2023年两会，经济目标设定几何、透露哪些信号？系统梳理，供参考。  一问：2023地方经济工作目标？GDP目标下调，产业升级、扩内需为重点 2023年地方GDP增速目标平均为5.9%，较2022年的6.3%平均目标下调0.4个百分点。截至1月15日，全国 31省市召开地方两会，设定的2023年GDP增速目标；其中，海南等4省市2023年GDP增速目标较2022年上调，天津、河北等21省市GDP目标下调；北京、上海目标分别为4.5%以上、5.5%以上。 从两会提出的地方重点工作来看，2023年各地普遍聚焦于扩内需、产业转型升级等国家重大战略，部分地区亦因地制宜重点推动科教兴国、现代农业发展等。地方2023年首要任务中，中西部地区如山西、云南等地重点支持建设现代化产业体系、推动产业升级转型，重庆、陕西等更多聚焦扩大内需、释放需求等；东部地区多重视落实国家重大战略，如建设现代化经济体系、区域协同发展等。  二问：地方实现2023目标的抓手？加速产业升级、 扩内需、适度超前基建 2023年地方固定资产投资增速目标平均为8.4%，产业转型升级、基建超前布局等是地方重点工作。截至1月15日，23省市披露2023年固定资产投资目标、平均为8.4%，可比投资目标较2022年的上调0.3个百分点。多地将现代化产业体系建目标设置于基建投资前，更多强调实现产业高质量发展，注重产业调结构、转功能、提质量等；基建方面，重点强调落实交通水利等十四五规划项目。 2023年地方社零增速目标平均7.9%，多地因地制宜推出系列举措、推动消费修复升级。截止1月15日，20省市社会消费品零售总额目标增速平均为7.9%；其中，福建等6省市2023年社零增速目标较2022年上调，天津等9省市下调。多地政府工作报告把扩内需、促消费放在优先位置，推出各类举措进一步提升传统消费、培育新型消费等；当前部分省市也已发放消费券，加速消费回暖。  三问：地方两会，透露的宏观线索？地方经济发展由追求高增速转向高质量 地方GDP增速目标设定趋于谨慎，并不意味着对2023年经济发展呈悲观态度。过往经验显示，多数省市GDP增速目标高于全国，因此多地经济目标调整对全国目标指引并不明确；而上海GDP增速目标和全国目标大多一致，2023年上海GDP目标为5.5%以上、较2022年5.5%左右更为积极。同时，地方换届基本完成下，地方新任领导班子重心更向经济发展倾斜，有较强动力提振地方经济。 多地GDP增速目标虽下调，而产业升级支持力度提升，或指向地方经济发展由追求高增速转向高质量。2022年以来，中央、部委对产业重视程度越来越高，“二十大”顶层设计与年末工作会议均强调加大对产业转型升级支持力度；地方亦依据当地优势，出台产业突围、绿色转型等支持政策。2023年地方两会亦积极响应，多地把建设现代化产业体系、产业升级转型设定为重点任务之一。 风险提示：政策效果不及预期，疫情反复。 2023年1月15日 政策半月谈系列 宏观专题研究报告 证券研究报告 宏观经济组 “政策半月谈”系列 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、地方两会，透露的宏观线索？ ...................................................................3 1.1、一问：2023年地方经济工作目标？.....................................................3 1.2、二问：地方实现2023目标的抓手？ ....................................................5 1.3、三问：地方两会，透露的宏观线索？...................................................7 风险提示： .....................................................................................................9 图表目录 图表1：地方换届与2023年地方两会召开情况...............................................3 图表2： 2023年地方GDP增速目标平均为5.9% ..........................................4 图表3：2023年部分地区重点经济任务 ..........................................................4 图表4：2023年地方固定资产投资增速目标平均为8.4%................................5 图表5：产业转型升级、适度超前基建是各地两大重点投资方向 .....................5 图表6：2023年地方社零增速平均目标为7.9%..............................................6 图表7：2023年地方政府工作报告促消费举措 ...............................................6 图表8：2023年一季度部分地区发放消费券 ...................................................6 图表9：2022年前11月多地房地产投资明显下滑 ..........................................7 图表10：2023年地产领域多地强调化风险、保稳定.......................................7 图表11：2022年超六成省市GDP增速目标高于全国.....................................7 图表12：上海GDP增速目标与全国大多一致 ................................................7 图表13：2022年下半年中央多次部署产业转型升级.......................................8 图表14：2022年地方产业政策以新兴产业突围等为主 ...................................8 图表15：2022年11月地方政府性基金收入边际改善.....................................8 图表16：2022年前三季度地方专项债付息压力凸显.......................................8 图表17：2023年预算内或依赖中央加杠杆.....................................................8 图表18：2023年政策性开发性银行新增贷款或可放量 ...................................8 “政策半月谈”系列 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 1、地方两会，透露的宏观线索？ 地方两会是观察地方经济规划、政策方向的重要窗口。当前31省市已召开2023年两会，经济目标设定几何、透露哪些信号？系统梳理，供参考。 1.1、一问：2023年地方经济工作目标？ 地方换届基本完毕下，地方两会为观察新任领导班子如何规划地方经济发展提供了良好契机。截至2022年底，全国31省市自治区换届基本完毕，其中12个地区于2022年四季度完成省(市)委书记或省(市)长换届。地方新任领导班子2023年工作规划将于政府工作报告集中体现，各地经济目标设定、政策发力方向等值得关注。 图表1：地方换届与2023年地方两会召开情况 来源：各地政府网站、国金证券研究所 2023年地方GDP增速目标平均5.9%1、较2022年下调近0.4个百分点，北京、上海目标设定分别为4.5%以上、5.5%以上。截至1月15日，31省市已召开地方两会，2023年GDP增速目标平均为5.9%；其中，海南等4省市2023年GDP增速目标较2022年上调，天津、河北等21省市目标下调；北京、上海目标分别为4.5%以上、5.5%以上。 1地方增速目标具体数值为目标下限(“左右”目标表述也假设为下限)，后同。 地区省份省(市)委书记是否2021/2022新任省(市)委书记新任时间省(市)长是否2021/2022新任省(市)长新任时间2023年人代会召开时间江西是2022.12是2021.11月11日山西是2021.1是2021.61月12日安徽是2021.11是2021.21月13日湖北是2022.3是2021.51月13日湖南是2021.11是2021.11月14日河南是2021.1是2021.61月14日四川是2022.4是2021.21月11日云南是2021.3是2021.11月11日内蒙古是2022.4是2021.91月12日广西是2021.11是2021.11月12日陕西是2022.12是2022.121月12日贵州是2022.12是2021.11月13日西藏是2021.11是2022.41月13日重庆是2022.12是2022.11月13日宁夏是2022.3是2022.61月13日新疆是2021.12是2021.91月14日青海否-是2022.31月15日甘肃是2022.12是2021.11月15日上海是2022.1否-1月11日河北是2022.4是2022.11月11日天津是2022.12是2022.71月11日福建是2022.11是2021.11月11日广东是2022.1是2022.11月12日浙江是2022.01是2021.91月12日海南否-是2021.11月13日山东是2021.9是2021.11月13日江苏是2021.11是2021.11月15日北京是2022.11是2022.11月15日黑龙江是2021.1是2022.121月12日辽宁是2022.11是2021.11月12日吉林否-是2021.11月15日中部东部东北西部 “政策半月谈”系列 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表2： 2023年地方GDP增速目标平均为5.9% 来源：各地政府网站、国金证券研究所 从地方两会提出的地方重点工作来看，2023年各地普遍聚焦于扩内需、产业转型升级等国家重大战略，部分地区亦因地制宜重点推动科教兴国、现代农业发展等。地方2023年首要任务中，中西部地区如山西、云南、广西等地重点支持建设现代化产业体系、推动产业升级转型，重庆、陕西、贵州等更多聚焦扩大内需、释放需求等；东部地区中，上海、广东等地多重视落实国家重大战略，建设现代化经济体系、加快区域协同发展等。 图表3：2023年部分地区重点经济任务 地区 省份 首要任务 第二任务 第三任务 中部 江西 坚持稳字当头，力促经济回归潜在增长水平 强化创新第一动力，塑造发展新动能新优势 全面深化改革扩大开放，更大释放发展活力 湖南 力争社会消费品零售总额突破2万亿元 重点抓好岳阳乙烯炼化一体化等十大产业项目 重点抓好长赣高铁等十大基础设施项目