宏观点评报告摘要
政治局会议与两会信号
- 政治局会议聚焦：2024年的最后一次政治局会议集中讨论了《政府工作报告》，相较于去年聚焦于召开二十届二中全会，体现了当前高层对经济的高度重视。
- 政策层次变化：政策更侧重于“预期”和“科技”，旨在营造稳定透明可预期的政策环境，特别强调大力推进现代化产业体系建设，加速科技创新等产业政策。
两会政策基调与总量平衡
- 总量平稳：预计两会政策在总量上保持平稳，重点关注结构优化，特别是人工智能、算力驱动的科技创新产业政策，以及更加注重落实的房地产政策。
- 结构重点：总量政策上回归平稳，短期内可能不会带来太多“惊喜”，主要考虑因素包括政策效果观察、消费回暖、结构性领域优先级提升等。
货币政策与财政政策
- 货币政策：作为“排头兵”，年内已发力，存在进一步降息的空间，但节奏可能在第二季度中后段体现。
- 财政政策：相对保守，主要定调为保持适当的支出强度，优化财政支出结构，尤其在科技创新等领域提效。发债进度慢、复工缓慢，显示“后手棋”特征。
科技创新与地产政策
- 科技创新：人工智能、算力领域成为关注焦点，中央经济工作会议至各地两会均强调科技创新的重要性，多部门积极响应，通过融资、财政手段支持相关行业。
- 地产政策：关注点在于稳定预期和加速前期政策的落地，特别是在地方地产项目融资和保障性住房建设方面。
外资与稳定经济
- 稳外资：被视为2024年的重要政策主线之一，两会前的国常会强调将其作为经济工作的重点发力点，表明更大力度吸引和利用外资的政策举措即将出台。
改革与市场关注
- 深化改革：中央经济工作会议提出深化重点领域改革，包括促进民营经济发展、建设全国统一大市场、财税体制等，为后续会议提供了方向。
- 市场关注：关注全国统一大市场、支持民营经济发展、财税等领域的改革动态，以及相关政策措施的出台。
风险提示
- 政策节奏与项目落地：政策出台节奏和项目落地速度可能影响经济复苏的进程。
- 海外经济影响：海外经济体若提前进入显著衰退状态，可能对国内出口产生超预期的负面影响。
经济指标与政策响应
- 货币政策：2024年1月的政策响应，包括降准等措施，显示对经济复苏的支持。
- 财政政策：2月份财政政策相对谨慎，发债进度慢、复工缓慢，显示出“后手棋”的策略。
- 经济指标：旅游消费数据回暖，表明内需有积极迹象。
- 市场反应：国债增发、货币政策宽松等措施，反映了对经济稳定与复苏的政策导向。
结论
2024年的宏观政策将以总量平稳、结构优化为主，重点关注科技创新与房地产领域的政策调整。货币政策与财政政策协同配合，以稳定市场预期，促进经济稳定复苏。同时，政策将更加注重预期管理和预期引导，尤其是在科技领域和外资吸引方面，展现出新的政策导向和重点。风险方面，需警惕政策实施的节奏和项目落地的速度对经济复苏的影响，以及全球贸易环境的不确定性。
