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敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年1月10日 晨会速递 分析师点评 市场数据 行业研究 【计算机】中证协下发“网络和信息安全三年提升计划”，证券IT厂商有望受益——证券IT行业事件点评(买入) 1月6日，中证协下发《网络和信息安全三年提升计划(2023 -2025)》征求意见稿（后称“计划”),鼓励有条件券商在未来三年信息科技平均投入金额不少于平均净利润的8%或平均营业收入的6%。如国内券商一致将IT投入占营收比例提升至6%，将产生约24亿直接增量空间（2021年券商IT总投入为338亿），叠加证券市场回暖、收入上涨趋势，证券IT行业规模有望进一步扩大。证券IT专业龙头厂商深度受益，建议关注顶点软件、恒生电子、金证股份。风险分析：证券IT厂商技术突破不及时；券商IT投入增长不及预期。 公司研究 【房地产】业绩压力加速释放，稳健经营蓄势反弹——保利发展（600048.SH）2022年业绩快报点评(买入) 公司22年预计营收、归母净利润分别为2811、183亿，同比-1.4%、-33.2%，利润下滑主要受结算毛利率、权益比例下降等影响。下调公司22-24年预测归母净利润34.3%/21.0%/21.6%至186.6/235.1/254.5亿元，当前股价对应22-24年PE为10.2/8.1/7.4倍，公司经营保持稳健，看好经营和业绩加速反弹，维持“买入”评级。 【电子】铝电解电容业务快速成长，薄膜电容与超级电容空间巨大——江海股份（002484.SZ）跟踪报告之一(买入) 公司三大电容产能扩张逐步落地，规模放量+下游强劲需求，营收呈高速增长趋势。铝电解电容：新能源需求持续高景气，化成箔成本有望改善。薄膜电容步入高速放量期，超级电容业务快速发展。维持江海股份22-24年归母净利润为6.81、8.37、10.32亿元，当前市值对应PE分别为30x、25x、20x，维持“买入”评级。 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3176.08 0.58 沪深300 4013.12 0.81 深证成指 11450.15 0.72 中小板指 7556.68 0.64 创业板指 2440.37 0.75 股指期货 收盘 涨跌% IF2301 3990.80 0.39 IF2302 3998.20 0.41 IF2303 4003.80 0.43 IF2306 3995.80 0.44 商品市场 收盘 涨跌% SHFESHFE黄金 414.00 1.09 SHFESHFE燃油 2528 0.08 SHFESHFE铜 66090 1.30 SHFESHFE锌 23515 1.23 SHFESHFE铝 17950 0.56 SHFESHFE镍 212110 0.91 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数 21388.34 1.89 国企指数 7286.07 1.99 道琼斯 标普500 3895.08 2.28 纳斯达克 10569.29 2.56 德国DAX 14610.02 1.20 法国CAC 6860.95 1.47 日经225 25973.85 0.59 台湾加权 14752.21 2.64 韩国综合 2350.19 2.63 外汇市场 中间价 涨跌 人民币对美元 6.8912 -0.02 人民币对欧元 7.2535 -0.85 人民币对日元 0.0517 -0.84 人民币对港币 0.8819 0.02 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 0.5411 0.77 DR007 1.4736 11.39 DR014 1.5043 7.96 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 2.0996 0.26 五年期国债 2.6649 1.54 十年期国债 2.8428 1.00 数据来源：Wind, Bloomberg 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海 北京 深圳 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期办公楼48层 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港 英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 Everbright Securities(UK) Company Limited 64 Cannon Street，London，United Kingdom EC4N 6AE