海外周报系列2023年第1周：香港首阶段通关，市场喜迎开门红

1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有上涨，恒生综指（+6.04%），恒生科技（+7.32%），恒生大型股（+6.30%），恒生中型股（+5.32%），恒生小型股（+3.71%），恒生中国企业指数（+6.54%）。 本周港股主要板块均有上涨，其中涨幅前三为恒生资讯科技业（+10.20%)、恒生医疗保健业（+5.99%)、恒生地产建筑业（+5.85%)。 2）行业数据 本周港股通累计成交总金额为1621.26亿元，其中买入成交金额为860.25亿元，卖出成交金额为761.01亿元，本周净流入99.24亿元。截至1月6日，港股通年累计净流入金额为99.24亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top 5为恒生资讯科技业、医疗保健业、非必需性消 费、金融业、公用事业，净买入金额分别为189.55、125.23、77.68、59.30、45.18亿元。 截至1月6日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保 健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5675.38、4989.49、2799.90、2225.40、1541.09亿元 3）投资建议 本周港股主要指数与主要板块均有所上升。1月5日，国务院港澳事务办公室发布《关于优化内地与港澳人员往来措施的通知》，为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，根据《关于印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知》有关精神，决定优化内地与港澳人员往来措施，自2023年1月8日起实施。本次优化措施将有力刺激赴港澳旅游需求的释放，利于提振市场信心。近日人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，此机制对前期政策进一步延续和深化，释放支持刚需信号提振信心。 后市建议重点围绕5个逻辑主线布局：（1）出入境政策放开，境内+境外旅游逐步复苏，受益标的为中国中免（1880.HK）、携程集团（9961.HK）、同程旅行（0780.HK）；（2）受益于牌照落地，中国澳门入境取消核酸检测要求，游客人数增长将带动博彩行业复苏，受益标的包括居于龙头地位的金沙中国（1928.HK）和银河娱乐（0027.HK）。（3）随着疫情感染高峰后影响逐步消退，医美行业需求有望快速回暖，受益标的包括时代天使（6699.HK）、医思健康（2138.HK）；（4）春节将近，线下门店消费回升，国产运动品牌有望迎来催化，受益标的为安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）和361°（1361.HK）； （5）节日气氛带动，各地堂食客流回暖，餐饮行业信心继续提振，受益标的为海底捞（6862.HK）、九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）和呷哺呷哺（0520.HK）。 4）风险提示 疫情局部反弹中美政策博弈 细分板块政策调整 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有上涨，恒生综指（+6.04%），恒生科技（+7.32%），恒生大型股（+6.30%），恒生中型股（+5.32%），恒生小型股（+3.71%），恒生中国企业指数（+6.54%）。 本周港股主要板块均有上涨，其中涨幅前三为恒生资讯科技业（+10.20%)、恒生医疗保健业（+5.99%)、恒生地产建筑业（+5.85%)。 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。截至1月6日，从PE（ TTM ）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE 10.645X（87.35%），恒生科技PE 52.284X（96.33%），恒生大型股PE 10.255X（81.22%），恒生中型股PE 11.085X（99.59%），恒生小型股PE 16.369X（100%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（34.29%）、恒生必需性消费（99.59%）、恒生地产建筑业（100%）、恒生资讯科技业（96.33%）、恒生电讯业（71.02%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（76.68%）。 港股通：本周港股通累计成交总金额为1621.26亿元，其中买入成交金额为860.25亿元，卖出成交金额为761.01亿元，本周净流入99.24亿元。截至1月6日，港股通年累计净流入金额为99.24亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、医疗保健业、非必需性消费、、公用事业，净买入金额分别为189.55、125.23、77.68、59.30、45.18亿元。 截至1月6日，港股通持股市值Top 5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健、地产建筑业,最新持股市值分别为5675.38、4989.49、2799.90、2225.40、1541.09亿元。 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top 10为腾讯控股（46.36亿元）、中国移动（24.28亿元）、快手-W（20.57亿元）、香港交易所（6.11亿元）、药明生物（5.28亿元）、小鹏汽车-W（2.77亿元）、鼎丰集团汽车（2.68亿元）、海吉亚医疗（2.55亿元）、中国平安（1.81亿元）、锦欣生殖（1.74亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top 10为腾讯控股（55.45亿元）、美团-W（25.16亿元）、快手-W（13.49亿元）、香港交易所（8.67亿元）、中国移动（7.04亿元）、药明生物（6.99亿元）、友邦保险（5.47亿元）、碧桂园服务（5.23亿元）、小鹏汽车-W（4.98亿元）华虹半导体（4.66亿元）。 3.本周市场重要动态及点评： 重要动态：首套房贷利率动态调整机制发布 人民银行、银保监会近日发布通知称，自2022年第四季度起，各城市政府可于每季度末月，以上季度末月至本季度第二个月为评估期，对当地新建商品住宅销售价格变化情况进行动态评估。对于评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。地方政府按照因城施策原则，可自主决定自下一个季度起，阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限。（来源：新华社） 点评： 从“2022年底前”阶段性放宽，到这次建立“动态调整机制”，住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩、动态调整已成为一个长期机制被固定下来，这将是形成支持房地产市场平稳健康运行长效机制的重要一步。此次人民银行和银保监会发布的通知明确，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。 此次人民银行和银保监会发布的通知明确，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。这意味着，只有首套房购房者有望享受到政策红利，支持刚性住房需求的政策信号明显。 4.A&H行业板块更新 整体来看，当前A/H溢价位于历史较高水平。截至1月6日，恒生AH股溢价指数为137.02，2010年以来中枢值为120.78，当前溢价水平位于中枢值以上一倍标准差，已接近2015年A股牛市的溢价水平。 从绝对值水平来看，汽车/非银金融/公用事业AH溢价现值较高，银行AH溢价现值较低。为避免成分股过少对结果造成扰动，我们选取有至少5家AH两地上市公司的行业展开研究，发现从绝对值水平来看（按成分股市值加权），汽车（+155.70%）、非银金融（+131.95%）、公用事业（+128.81%）溢价现值较高，而银行（+37.13%）相对较低。 从相对变化来看，汽车（上升0.48个百分点）、公用事业（上升0.09个百分点）、电力设（上升0.06个百分点）AH溢价自2021年年底以来溢价有所上升，其他板块均有所下降。 从2017年以来分位数（从小到大）看，有色金属（78.13%分位）AH溢价所处分位数较高。 5.1服装家纺 1）板块本周表现 本周服装家纺板块表现良好，周累计涨幅为4.39%，跑输恒生指数，跑赢沪深300指数。 消息面上，周内《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》发布，防疫政策持续优化，第一波疫情冲击逐步平复，消费场景陆续恢复。另外，各电商平台年货活动刺激居民服装消费，利好品牌服饰企业，带动纺服板块股价上行。 2）个股本周表现 个股方面，本周体育用品个股普涨。其中波司登股价上涨9.7%实现领涨，元旦之际推出兔年限定礼，荣登新浪时尚《2022风格尖货榜单》年度热门羽绒服第三名以及时尚COSMO《COSMOGIFTBOOK新年好礼榜单》保暖单品第二名；李宁股价上涨6.27%，周三李宁发布公告称其3家间接全资附属公司合计认购20.35亿元理财产品；特步国际股价上涨5.87%，安踏股价上涨2.54%；361度股价上涨1.5%，周三公司宣布空手道世界冠军龚莉出任品牌新晋女子运动风尚代言人。 3）受益公司 春节将临，纺服行业销售业绩有望上行。防疫政策持续优化，商场客流量复苏利好业绩恢复，春节年货热潮来袭多重因素带动居民消费热情上涨。新修订体育法元旦起实施，全民健身热度持续攀升，政策刺激居民运动服饰消费。受益公司包括波司登（3998.HK）及四大本土运动品牌李宁（2331.HK）、安踏体育（2020.HK）、特步国际（1368.HK）、361度（1361.HK）。 4）行业新闻 1月3日，中国服装协会发布《2022-2023中国服装行业科技创新白皮书》，指出2022年服装行业科技创新发展状况主要包括：行业技术创新动能显著增强，科技创新活动不断深入；行业科技创新体系日渐形成，协同创新迈向新起点；大数据带动产品研发创新，3D虚拟技术引导设计变革；智能算料保控成本，智能裁剪高效精准；智能化装备主导生产，缝制工作站取得突破；后整系统进一步集成，智慧仓储无缝衔接；业务流程优化再造，信息化解决方案不断涌现；“黑科技”面料不断破圈，功能性产品备受青睐等。（来源：中国服装协会） 5.2家用电器 1）板块本周表现 本周家用电器板块表现良好，周累计涨幅为5.98%，跑输恒生指数，跑赢沪深300指数。 伴随新冠疫情“乙类乙管”政策的贯彻落实，家电市场同步回温，消费景气度缓慢回升，驱动板块走势向上。同时，受益于近期多地房地产行业放宽首套房认定标准等利好政策的集中出台和年货节家电大促的火爆氛围，市场情绪向好，家电板块获得较大提振。 2）个股本周表现 个股方面，本周家用电器个股普涨。其中，海信家电本周股价上涨26.60%，周一公司发布两条公告，一则公布公司启动股权激励计划的公告，另一则为拟斥0.99亿元至1.99亿元回购A股股份；创维集团、TCL电子、JS环球生活本周股价分别上涨22.39%、14.06%、9.01%，防疫政策放开和地产市场回暖，拉动家电消费内需，带动板块股价上行;海尔智家本周股价上涨5.64%,周二公司回购A股5万股；根据IPRdaily中文网发布的《2022全球智慧家庭发明专利TOP100》排行榜，海尔智家以5691件公开的专利申请位居2022年全球智慧家庭发明专利排行榜榜首，实现8连冠。 3）受益公司 1月5日，中国人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，指出要通过利率调整来激发市场活力，对于房地产下游的家电行业，推进无障碍设施建设增加智能家电消费，推动数字家庭发展，家电板块有望获得进一步的增长，受益公司包括JS环球生活（1691.HK）、海尔智家（6690.HK）、海信家电（0921.HK）。 4）行业新闻 1月6日，世界权威调研机构欧睿国际数据显示，2022年海尔全球大型家用电器品牌零售量第一，实现全球14连冠。同时，海尔冰箱、洗衣机、冷柜、酒柜也继续保持全球第一。其中，海尔冰箱已连续15年全球第一、海尔洗衣机连续14年全球第一、海尔冷柜连续12年全球第一、海尔酒柜连续13年全球第一。（来源：环球网） 5.3食品饮料 1）板块本周表现 本周食品饮料板块表现良好，周累计涨幅为3.84%，跑赢恒生指数，跑输沪深300指数大盘。伴随《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》的进一步落实，居民消费需求有所回升，部分消费场景得到恢复。本周多