国君房地产 | 信贷方向就是价格方向——对当前地产板块的讨论

2022年经历了第三次结构性资产荒，存款指标的M2增速超过了贷款指标的社融，历史上走出困境均来源于重启地产周期，贷款重要性强于存款。地产对贷款的贡献度很大，因此历史上走出倒挂危机的方式，均来自于重启地产周期。2023年的经济活动，随着疫情政策的优化，一定会较2022年有所改善，但金融活动，仍然依赖于地产，这也就是地产贡献15%左右的GDP，但是贡献40%左右信用的重要地位。目前的政策会让市场出现修复过程的断档期，供给侧仍在收缩，因此从需求侧足以对冲供给侧收缩的角度来看，会存在一定阶段的断档期，重启地产周期需要供需均发力。2023年的核心竞争力，在于信用和产品力同时具备。