新年假日消费显示韧性，复苏进度可期

新年假日消费显示中国消费市场韧性，复苏进度可期。新年假日期间，国内航班客座率和客运量指数上升，消费稳步回升，旅游收入和本地消费恢复到去年同期的84%左右。影院市场也出现了合理的复苏。在宽松政策的支撑下，国内消费和产业升级是经济复苏的关键动力。根据彭博的预测，今年四个季度的GDP增长率分别为3.5%、6.7%、4.2%和4.4%。股市概况：过去一周，恒生指数、MSCI中国指数和沪深300指数分别上涨1.0%、1.3%和1.1%，估值分别为10.4倍、11.4倍和12.2倍前瞻市盈率，较过去三年历史中值水平仍有显著折让。建议密切关注板块轮动。主要风险：新冠疫情进一步恶化；经济复苏和政策支持不及预期；黑天鹅事件；全球经济陷入衰退，货币政策维持紧缩。

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