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康冠科技发布2022年业绩预告，预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为15.3亿元–15.7亿元，同比增长65.99%-70.13%。公司在Q4汇兑收益、面板价格等非经营性有利因素褪去后仍实现归母净利3.8-4.2亿元，我们预计主要与公司差异化的竞争策略，以及在供应链管理、生产运营等多个领域的精细化管理能力有关。公司创新显示业务主要包括AR智能健身镜（ODM）、AR美妆镜（自有品牌）、随心屏（自有品牌）等C端消费科技产品。其中，AR智能健身镜受益于供需两端推动，目前正处于从0-1发展阶段，公司作为国内智能健身镜龙头小度添添（百度）和FITURE（腾讯）主要ODM供应商有望充分受益，未来有望开辟三次增长曲线。上调公司盈利预测，预计公司2022-24年归母净利各为15.5、18.4、22.4亿元，对应PE各为11X/10X/8X，维持“推荐”评级。
