酒店行业周度数据跟踪：新一轮疫情影响，RevPAR环比下降

酒店餐饮 /行业投资策略周报 /2023.01.03 请阅读最后一页的重要声明！ 新一轮疫情影响，RevPAR环比下降 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《需求小幅回暖，RevPAR环比回升3.4%》 2022-12-19 酒店行业周度数据跟踪 核心观点 ❖ 板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1226-1230）：近一周上证综指上涨1.42%，深证成指上涨1.54%，创业板指上涨2.65%。SW酒店板块上涨4.80%，其中金陵饭店、华天酒店涨幅分别为23.94%、21.44%，领涨。 ❖ 行业周度数据追踪：需求环比小幅下跌，供需差扩大。12月18日-12月24日，国内酒店客房总供给2119.2万间夜（同比+2%），总需求883.9万间夜（同比-17%），供需差为1235.3万间夜（同比+22%）。环比来看，需求环比-20.8%，供需差环比+23.2%。 ❖ 12月18日-12月24日，中高端酒店入住率38%（同比-18.4pct），ADR为356.0元（同比-6.6%），RevPAR为133.6元（同比-23.7%）；中低端酒店入住率50.7%（同比-14.3pct），ADR为186.3元（同比+1.5%），RevPAR为94.4元（同比-13.0%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比-24.00%/-21.92%。 ❖ 12月PMI环比下跌5.1pct，商旅需求仍待修复。12月份中国非制造业商务活动指数为41.6%，环比下降5.1pct，低于景气线，主要系各地短期内疫情感染人数快速上升，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。随着疫情政策优化，社会面人员流动性将得到改善，且即将到来的春节假期有望提振相关消费需求，投资、消费和金融等政府相关扶持政策效果将陆续显现，预计23Q1商旅需求有望触底回升。 ❖ 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 ❖ 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（12.30） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600754 锦江酒店 624.37 58.35 0.10 0.15 1.63 606.63 389.00 35.80 买入 600258 首旅酒店 277.48 24.80 0.06 -0.20 0.70 466.61 -124.00 35.43 增持 301073 君亭酒店 90.87 70.10 0.56 0.31 1.09 61.29 226.13 64.31 增持 601007 金陵饭店 48.05 12.32 0.07 0.15 0.38 79.44 82.13 32.42 增持 HK1179 华住集团 967.34 29.67 -0.15 -0.20 0.56 -197.82 -148.36 52.99 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 -29%-18%-7%4%14%25%酒店餐饮沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 板块涨跌幅跟踪 ................................................................................................. 4 2 行业周度数据追踪 ............................................................................................. 4 2.1 出行意愿受阻，需求环比下跌21% ........................................................... 4 2.2 入住率承压，整体RevPAR环比下降22% ............................................... 7 2.3 度假需求持续释放，三亚数据表现亮眼 .................................................... 8 3 12月PMI环比下跌5.1pct，商旅需求仍待修复 ......................................... 10 4 行业跟踪 ........................................................................................................... 11 4.1 行业新闻 ....................................................................................................... 11 4.2 公司公告 ...................................................................................................... 12 5 投资建议 ........................................................................................................... 12 6 风险提示 ........................................................................................................... 12 图1. 近一周酒店板块走势（1226-1230） ............................................................. 4 图2. 中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） ..................................................... 5 图3. 中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） ..................................................... 5 图4. 中高端酒店客房供需同比变动 ...................................................................... 5 图5. 中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） ..................................................... 6 图6. 中低端酒店客房供需同比变动 ...................................................................... 6 图7. 各类型酒店收入 .............................................................................................. 6 图8. 中国酒店行业整体RevPAR（元） ............................................................... 7 图9. 中国酒店行业整体OCC（%） .................................................................... 7 图10. 中国酒店行业整体ADR（元） ................................................................... 8 图11. 北京中高端酒店经营数据 ............................................................................ 8 图12. 北京中低端酒店经营数据 ............................................................................ 9 图13. 三亚中高端酒店经营数据 ............................................................................ 9 图14. 三亚中低端酒店经营数据 ............................................................................ 9 图15. 成都中高端酒店经营数据 .......................................................................... 10 图16. 成都中低端酒店经营数据 .......................................................................... 10 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图17. 非制造业PMI商务活动指数（%） ......................................................... 11 表1. 近一周酒店板块个股涨跌幅（1226-1230） ................................................. 4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 行业投资策略周报/证券研究报告 1 板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（1226-1230）：近一周上证综指上涨1.42%，深证成指上涨1.54%，创业板指上涨2.65%。SW酒店板块上涨4.80%，其中金陵饭店、华天酒店涨幅分别为23.94%、21.44%，领涨。 图1.近一周酒店板块走势（1226-1230） 数据来源：Wind，财通证券研究所 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（1226-1230） 公司 收盘价（元/股） 市值（亿元） 周涨跌幅 金陵饭店 12.32 48.05 23.94% 君亭酒店 70.10 90.87 1.74% 华天酒店 6.57 66.94 21.44% 锦江酒店 58.35 555.12 2.22% 首旅酒店 24.80 277.48 -2.71% 华住集团 30.13 969.65 -1.17% 数据来源：Wind，财通证券研究所 2 行业周度数据追踪 2.1 出行意愿受阻，需求环比下跌21% 12月18日-12月24日，国内酒店客房总供给2119.2万间夜（同比+2%），总需求883.9万间夜（同比-17%），供需差为1235.3万间夜（同比+22%）。环比来看，需求环比-20.8%，供需差环比+23.2%。 0%1%2%3%