食品饮料行业周报：2022年坎坷收官，2023年乐观展望

食品饮料行业在2022年受到疫情的严重影响，全年跌幅约15%，但在疫情防控政策优化的背景下，市场对于2023年消费回暖预期较高。当前消费短期呈现“弱复苏”状态，多数消费者居家，疫情避险情绪浓厚，消费场景仍然受到限制，短期企业回款与动销仍有压力。预期春节期间感染峰值回落，叠加返乡人数可能增多，食饮动销可能出现回暖局面。中长期展望消费复苏确定性较强。疫后消费复苏应分两步：首先消费场景放开，再看经济上行消费力提升。前者以销量恢复为主，后者是消费升级的前提。当前卫健委已把新冠病毒纳入“乙类乙管”，消费场景限制解除后利于行业恢复。考虑渠道库存调节以及业绩兑现节奏，白酒复苏前期应先布局确定性品种（高端白酒与地产酒龙头），待消费力回升再布局弹性品种（次高端白酒）。大众品按照疫后消费复苏逻辑，自上而下可按两条线布局：一是疫后餐饮大概率修复，可布局餐饮链条相关品种，除白酒外，啤酒、调味品、餐饮供应链行业公司均有望实现反弹；二是疫后客流量恢复，连锁开店模式公司均会受益。推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优。

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