汽车行业周报（20250728-20250803）：7月淡季收官，下半年销量展望乐观

汽车2025年08月03日 汽车行业周报（20250728-20250803） 推荐 （维持） 7月淡季收官，下半年销量展望乐观 华创证券研究所 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：张睿希邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉电话：021-20572532邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001 7月淡季收官，我们维持对下半年量价乐观的预期，不过最近仍在消化汽车板块的投资弱情绪，建议耐心等待。 与此同时，本周业内“理想乘龙对撞”事件传播度较高，我们想以此为延伸，说一下，高端品牌（20-60万元）营销活动、舆论把握对于产品销量的影响不啻于产品力本身，做不好的话销量和定价都会有较大影响，这也是消费电子两家公司入场之后，对传统车企带来的更高壁垒的挑战。 投资建议： 1.整车：继续重点推荐江淮汽车（豪华车+强竞争力），同时推荐油车逻辑的上汽集团（+尚界）、长城汽车，建议关注北汽蓝谷（管理层改革+S9T九月上市），建议关注理想汽车调整之后的波段布局机会（来自于旺季行业恢复+i8i6增量+VLA）。2.零部件：以今年低估值、明年15+增速为标准选股，推荐底部布局#星宇股份、#爱柯迪，建议关注新泉股份、继峰股份、地平线。机器人链条建议关注豪能股份、福达股份、拓普集团、纽泰格、凌云股份。3.重卡：此前因水电站的短暂行情后，重卡和工程机械均连续调整近2周。重卡7月批发同比+42%，我们预计8-10月增速依然至少有2位数，当前布局具备性价比，推荐重汽、潍柴。 一、数据跟踪 7月新势力车企交付量小鹏同比增长显著。比亚迪34.4万辆，同比+0.6%，环比-10.0%；零跑5.0万辆，同比+1.3倍，环比+4.4%；理想3.1万辆，同比-39.7%，环比-15.3%；小鹏交付3.7万辆，同比+2.3倍，环比+6.1%。 6月传统车企销量吉利汽车同比增长显著。吉利汽车销量23.6万辆，同比+42.1%，环比+0.4%。6月销量，上汽集团排名第一，36.5万辆，同比+21.6%，环比-0.2%；吉利汽车排名第二；长安汽车排名第三，23.5万辆，同比+4.5%，环比+4.8%。 7月下旬行业折扣率、折扣金额环比微升。折扣率10.0%，环比+0.1PP（7/10），同比+1.8PP（7/25）；折扣金额22311元，环比+126元（7/10），同比+4643元（7/25）。7月下旬折扣率变动环比较大的主流品牌：上汽通用雪佛兰+3.0PP，华晨宝马-0.8PP，领克+0.5PP，银河+0.5PP，一汽大众奥迪-0.5PP（相较于7/10）。 截至2025年8月1日， 1)碳酸锂，3Q25均价6.67万元/吨，同比-17%、环比2%；最新7.13万元/吨，较上周末-2.23%；2)铝，3Q25均价2.07万元/吨，同比+6%、环比+3%；最新2.05万元/吨（未更新，截 止7月11日），较上周末+0.14%； 3)铜，3Q25均价7.98万元/吨，同比6%、环比+2%；最新7.83万元/吨（未更新，截止7月11日），较上周末-2.18%；4)钯，3Q25均价315元/克，同比+25%、环比+19%；最新318元/克，较上周末-2.12%；5)铑，3Q25均价0.16万元/克，同比+25%、环比+9%；最新0.19万元/克，较上周末+9.38%；6)天然橡胶，3Q25均价1.40万元/吨，同比-7%、环比-3%；最新1.44万元/吨（未更新，截止7月11日），较上周末+1.11%；7)聚氯乙烯PVC，3Q25均价0.49万元/吨，同比-12%、环比2%；最新0.50万元/吨，较上周末-2.34%；8)重度纯碱（未更新），4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平；9)冷轧普通薄板，3Q25均价3931元/吨，同比-5%、环比-3%；最新4076元/吨，较2025年6月27日-0.33%；（未更新，截止2025年7月4日）10)天然气，3Q25均价0.44万元/吨，同比-10%、环比-1%；最新0.44万元/吨，较上周末-1.06%；11)92#汽油（未更新）：2025年7月20日最新8.29元/L，较2025年7月10日-0.99%；12)95#汽油（未更新）：2025年7月20日最新8.56元/L，较2025年7月10日-1.01%。 二、行业要闻 1)7月29日，理想汽车首款纯电SUV理想i8上市，价格分32.18万-36.98万元。（财联社）2)7月31日，蔚来旗下品牌乐道L90正式上市，整车售价26.58万元起，电池租用方式购买17.98万元起，上市即交付。（财联社） 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-2.11%，板块排名16/29。本周指数涨幅情况：上证综指-0.94%、沪深300-1.75%、创业板指-0.74%、恒生指数-3.47%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-2.11%、零部件-1.96%、乘用车-2.04%、商用车-2.79%、流通服务-2.50%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 图表目录 图表1：22-25M6批发销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表2：22-25M6出口销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表3：22-25M6零售销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表4：22-25M6库存变化（估算）......................................................................................4图表5：7月新势力车企交付量...............................................................................................4图表6：6月各传统车企销量...................................................................................................5图表7：平均折扣率（%）.......................................................................................................5图表8：平均折扣金额（元）..................................................................................................5图表9：分车企折扣率（%）...................................................................................................6图表10：汽车行业主要原材料价格情况................................................................................7图表11：汽车板块涨跌个股数..............................................................................................10图表12：本周涨跌TOP5........................................................................................................10图表13：本周汽车板块指数..................................................................................................10图表14：本周综合指数..........................................................................................................10图表15：汽车板块估值（PE）.............................................................................................10图表16：汽车板块估值（PB）.............................................................................................10 一、数据跟踪 资料来源：中汽协、华创证券 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：中汽协、MarkLines、华创证券测算 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：汽车之家、华创证券 资料来源：汽车之家、华创证券 注：2025年7月25日进行计算方法调整 注：2025年7月25日进行计算方法调整 二、行业要闻 A.国内新闻 1)7月28日，全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开。其中提到，将进一步全面深化改革，提升行业治理现代化水平。加快推进改革任务落实，抓好“十五五”规划编制工作。巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。（财联社） 2)7月28日，在2025世界人工智能大会（WAIC 2025）期间，千里科技联手阶跃星辰、吉利汽车集团共同发布了面向AI Agent原生打造的下一代智能座舱Agent OS（预览版）。基于阶跃星辰行业领先的多模态大模型、端到端语音大模型，它具备多模态融合的超自然交互、端云一体的融合记忆、基于全融合地图的人机共驾以及第三生活空间等关键能力，可为用户带来更自然、更拟人和更情感化的座舱交互体验。（财联社） 3)7月29日，内蒙古自治区工业和信息化厅、内蒙古自治区公安厅、内蒙古自治区交通运输厅日前印发《内蒙古自治区智能网联汽车道路测试、示范应用和商业化试点管理办法（暂行）》。其中提到，道路测试、示范应用和商业化试点按照保障安全、由易到难、循序渐进的原则，达到一定道路测试或示范应用里程且期间未发生道路测试车辆方承担同等及以上责任的交通事故，方可升级为示范应用或商业化试点。（财联社） 4)7月29日，中国银行业协会发布《中国汽车金融公司行业发展报告（2025）》。《报告》显示，截至2024年年末，全国24家汽车金融公司资产规模为8551.34亿元人民币，保持了较高水平；零售融资余额6900.24亿元，其中新能源汽车贷款余额2040.96亿元，同比增长23.44%，二手车贷款余额783.81亿元，同比增长26.06%，有力地支持了新能源汽车消费和二手车市场发展；批发融资余额769亿元，持续为汽车产业链提供资金流通支持。（财