请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2305合约14230元/吨，较前日上涨10元/吨，涨幅0.07%。持仓量754391手，仓单数2105张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14695元/吨，较前一日上涨81。现货基差CF05+470，较前日上涨80。全国均价15019元/吨，较前日上涨21元/吨。现货基差CF05+790，较前日上涨10。 国际方面，本周美元的疲软以及资金的推动令盘面明显反弹，但美国的周度签约出口继上周欠佳的数据之后出现了负值，期货盘面跌停。国内方面，短期内因全国大范围感染人数的增加导致下游消费受到一定的冲击。下游纺织厂开工率受限或有提前放假等计划，后期尽管有拉动内需等一系列消费改善预期，但落实情况有待观察。在强预期弱现实的情况下，供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 纸浆观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆2305合约6636元/吨，较前日下跌118元，跌幅1.75%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7350元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+710，相较前一日上涨110；山东地区“月亮”针叶浆现货价格7400元/吨，较前一日上涨50，现货基差sp05+760，相较前一日上涨160；山东地区“马牌”针叶浆现货价格7350元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+710，相较前一日上涨110；山东地区“北木”针叶浆现货价格7750元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+1110，相较前一日上涨110。 近期汇率徘徊在7.0附近，虽然进口成本有所下降，但仍然维持高位，纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。12月第3周各港口纸浆库存量较上周下降1.0%，总体库存量维持窄幅整理态势。本周下游浆厂排产稳定，期货研究报告|软商品日报2022-12-29 现货价格企稳，郑棉震荡运行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 软商品日报丨2022/12/29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 短期内由于病例数的快速增加对下游消费造成一定影响，厂家采买谨慎，预计短期内纸浆市场持续博弈，并延续高位震荡的态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 软商品日报丨2022/12/29 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 棉花观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 纸浆观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 市场要闻及动态 ................................................................................................................................................................................ 4 图表 图1:中国棉花产量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................................... 5 图2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷............................................................................................................................................ 5 图3:中国棉花库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................................... 5 图4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 ........................................................................................................................ 5 图5:国际主要出口国棉花产量丨单位：万吨 ................................................................................................................................. 5 图6:国际主要出口棉花库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 5 图7:全球各国库消比丨单位：% ..................................................................................................................................................... 6 图8:国内棉花基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 6 图9:国内棉花1-5月价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 6 图10:国内棉花5-9月价差丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图11:国内棉花9-1月价差丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图12:国内棉花仓单量丨单位：手 ................................................................................................................................................... 6 图13:欧洲纸浆港口库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 7 图14:中国阔叶浆月度进口量丨单位：千吨 ................................................................................................................................... 7 图15:中国针叶浆月度进口量丨单位：千吨 ................................................................................................................................... 7 图16:中国针叶浆月度表观消费量丨单位：千吨 ........................................................................................................................... 7 图17:中国针叶浆月度表观库存丨单位：千吨 ............................................................................................................................... 7 图18:纸浆下游产量丨单位：千吨 ................................................................................................................................................... 7 图19:纸浆下游库存丨单位：千吨 ................................................................................................................................................... 8 图20:银星进口报价丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 8 图21:北木进口报价丨单位：元/吨 ..................................................................