请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2022年12月21日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】12月21日，沪铝主力合约AL2301高开高走，全天震荡偏强，报收于18655元/吨，环比上涨0.35%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水160元/吨。 【重要资讯】上游方面，印尼计划于2023年6月禁止铝土矿出口。国际铝业协会（IAI）数据显示，11月全球原铝产量为561.1万吨，同比增加3.8%，11月份，中国原铝产量为331.1万吨。库存方面，2022年12月19日，SMM统计国内电解铝社会库存48.3万吨，较上周四库存小幅增加0.1万吨，，较11月底库存下降3.4万吨，较去年同期库存下降40.9万吨。下游方面，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据显示，11月份太阳能发电新增装机7.47GW，累计装机量达到65.71GW，超过2021年累计54.88GW的装机量，创20年来历史新高。 【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存小幅累积，伦铝库存有所上涨。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，而印尼明年6月即将禁止铝土矿的新闻小幅提振盘面，建议短期偏多思路对待，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 12月21日，沪铝主力合约AL2301高开高走，全天震荡偏强，报收于18655元/吨，环比上涨0.35%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水160元/吨。上游方面，印尼计划于2023年6月禁止铝土矿出口。国际铝业协会（IAI）数据显示，11月全球原铝产量为561.1万吨，同比增加3.8%，11月份，中国原铝产量为331.1万吨。库存方面，2022年12月19日，SMM统计国内电解铝社会库存48.3万吨，较上周四库存小幅增加0.1万吨，，较11月底库存下降3.4万吨，较去年同期库存下降40.9万吨。下游方面，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据显示，11月份太阳能发电新增装机7.47GW，累计装机量达到65.71GW，超过2021年累计54.88GW的装机量，创20年来历史新高。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内社会库存小幅累积，伦铝库存有所上涨。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，而印尼明年6月即将禁止铝土矿的新闻小幅提振盘面，建议短期偏多思路对待，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 18770涨跌7018770涨跌7019030涨跌50160100.00#N/A#N/A130.0090.00110库存长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价1402960A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西29502830A00铝锭升贴水:最大值180平均值LME铝升贴水(0-3)美元-33.5上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存47850092373最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元） 今日长江有色A00铝平均价18,770.00 元/吨。氧化铝三地均价在2913.3 元/吨。A00铝锭的升贴水最大值180.00 元/吨，最小值140.00 元/吨，平均值160元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价100.00 美元/吨，最低溢价#N/A美元/吨，平均溢价#N/A美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价90.00 美元/吨，平均溢价110.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价18600最高价18710最低价18560收盘价18655成交量110024涨跌65涨跌幅0.35%成交量110024持仓量119748持仓量变化-9582-20-5-10现货-近月（基差）140连二-连一-25连三-连二连四-连三连五-连四价差期货报价 2022-12-21，沪铝主力2301合约开盘于18600 元/吨，最高价18710 元/吨，最低价18560 元/吨，报收于18655 元/吨。成交量110024 手，持仓量119748 手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 010002000300040005000600070008000900010000中信期货永安期货华泰期货国泰君安方正中期多头持仓前五名0200040006000800010000120001400016000中信期货宏源期货东证期货华泰期货国泰君安空头持仓前五名 12%10%10%8%7%53%中信期货永安期货华泰期货国泰君安方正中期其他主力合约多单持仓比例 18%7%7%7%6%55%中信期货宏源期货东证期货华泰期货国泰君安其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.00长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002019-12-112020-02-112020-04-112020-06-112020-08-112020-10-112020-12-112021-02-112021-04-112021-06-112021-08-112021-10-112021-12-112022-02-112022-04-112022-06-112022-08-112022-10-112022-12-11A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-800-600-400-200020040060080090001000011000120001300014000150001600017000180001900020000210002200023000240002500026000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 昨日华东现货较01合约升水140元/吨，较昨日升水扩大20元/吨。早间无锡地区以SMMA00铝锭均价左右成交，后来盘面走弱，市场上出现升水。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水110元/吨左右，较昨日贴水缩窄40元/吨。近日铝价走弱，现货升水坚挺，巩义地区贴水缩窄明显，目前贸易商之间流转相对积极，下游接货意愿不强，但在铝价走弱的形势下稍有好转。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002020-12-162021-02-162021-04-162021-06-162021-08-162021-10-162021-12-162022-02-162022-04-162022-06-162022-08-162022-10-162022-12-16元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002020-12-162021-02-162021-04-162021-06-162021-08-162021-10-162021-12-162022-02-162022-04-162022-06-162022-08-162022-10-162022-12-16美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -10-505101520250204060801001201401601802019年10月24日2019年12月24日2020年2月24日2020年4月24日2020年6月24日2020年8月24日2020年10月24日2020年12月24日2021年2月24日2021年4月24日2021年6月24日2021年8月24日2021年10月24日2021年12月24日2022年2月24日2022年4月24日2022年6月24日2022年8月24日2022年10月24日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002019-12-122020-02-122020-04-122020-06-122020-08-122020-10-122020-12-122021-02-122021-04-122021-06-122021-08-122021-10-122021-12-122022-02-122022-04-122022-06-122022-08-122022-10-122022-12-12万吨万吨变化（右轴）上海有色:库存:电解铝:总计 图7：百川十二地铝锭库存走势 图8：上海有色电解铝库存走势 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 上期所2022-12-16铝锭库存92,373.00 吨，环比上期1,131.00 吨。LME 2022-12-20铝库存478,50