申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 5G用户数持续增长 网络质量平稳提升 ——通信行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 三大运营商公布2022年11月份业务数据，5G渗透率进一步提升。  三大运营商5G套餐用户当月新增3435.4万户，累计达到106780万户。  中国移动当月移动用户数净增142.7万户，移动用户数累计97468.1万户；宽带用户数净增226.1万户，宽带用户数累计26994.3万户；5G套餐用户数净增2388.3万户，累计达到59540.4万户，5G套餐渗透率达到61.09%。  中国电信当月移动用户数净增60万户，移动用户数累计39108万户；宽带用户数净增92万户，宽带用户数累计18063万户；5G套餐用户数净增602万户，累计达到21743万户，5G套餐渗透率达到67.23%。  中国联通“大联接”用户累计达到85372.4万户，物联网终端连接累计达到37640.8万户；5G套餐用户数净增445.1万户，累计达到20945.6万户。 中国信通院近日发布《全国移动网络质量监测报告》第3期，2022年Q3全国5G网络下行接入速率相比Q2略有提高，上行接入速率相比Q2稳中有升。  从各地区来看，5G网络下行均值接入速率领先的是东部地区，上行均值接入速率领先的是西部地区。  从各运营商来看，5G网络下行与上行均值接入速率领先的均为中国移动。  从各地来看，全国各省（自治区、直辖市）中有17个省的5G网络下行均值接入速率高于全国平均水平，排名靠前的省份为重庆市、上海市、北京市。  17个省的5G网络上行均值接入速率高于全国平均水平，排名靠前的省份有山西省、上海市、四川省。 市场回顾： 本周（2022.12.19-2022.12.25），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-3.85%、-3.94%、-3.69%，申万通信指数涨幅为-3.74%，在申万31个一级行业排第13位。 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：世纪鼎利、国脉科技、会畅通讯、纵横通信、德科立 股价跌幅前五名为：*ST凯乐、科信技术、挖金客、大唐电信、震有科技 投资策略：（1）5G网络覆盖持续提升，5G基站数突破225万，持续推荐5G设备商龙头：中兴通讯；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。 风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。 评级 增持（维持） 2022年12月25日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 张建宇 研究助理 zhangjianyu@shgsec.com SAC执业证书编号：S1660121110002 行业基本资料 股票家数 120 行业平均市盈率 16.77 市场平均市盈率 16.51 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《通信行业研究周报：FWA——“异军突起”的无线通信解决方案》2022-12-18 2、《通信行业研究周报：卫星通信加速发展 逐步推进低轨布局》2022-12-11 3、《通信行业研究周报：5G专网频谱首发 工业互联网加速发展》2022-12-04 4、《通信行业研究周报：海上风电发展向好 海缆行业蓬勃发展》2022-11-27 5、《通信行业研究周报：产业多方协同发展 eSIM市场潜力巨大》2022-11-20 6、《通信行业研究周报：通信行业Q3持仓 分析： 运营商 板块配置 提升》2022-11-13 通信行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈 ..................................................................................................................................................................................3 2. 市场回顾 ..................................................................................................................................................................................5 3. 重要公告 ..................................................................................................................................................................................7 4. 行业新闻 ..................................................................................................................................................................................8 5. 行业招标信息 ..........................................................................................................................................................................9 6. 风险提示 ..................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1： 全国5G网络下行接入速率 ..............................................................................................................................................3 图2： 全国5G网络上行接入速率 ..............................................................................................................................................3 图3： 2022Q3分地区5G网络下行接入速率 .............................................................................................................................4 图4： 2022Q3分地区5G网络上行接入速率 .............................................................................................................................4 图5： 2022Q3三大运营商5G网络接入速率 .............................................................................................................................4 图6： 2022Q3各省（自治区、直辖市）5G网络下行接入速率 ..................................................................................................5 图7： 2022Q3各省（自治区、直辖市）5G网络上行接入速率 ..................................................................................................5 图8： 申万一级行业周涨幅 .........................................................................................................................................................6 图9： 申万一级行业年初至今涨跌幅 ..........................................................................................................................................6 图10： 本周涨幅前十 .................................................................................................................................................................7 图11： 本周跌幅前十 ..................................................................................................................................................................7 图12： 本年度涨幅前十 ..............................................................................................................................................................7 图13： 本年度跌幅前十 ..............................................................................................................................................................7 表1： 三大运营商2022年11月业务数据（万户） .........................................................................................................