社服&零售行业深度报告：从日本放开疫情管控经验，看我国消费复苏路径

本报告研究了日本放开疫情防控和出入境的经验，并将其应用于我国消费复苏路径的探讨。报告指出，日本在22年3月底放开国内疫情管控，出入境政策逐步放松，但在此期间出现了新冠疫情的集中爆发和医疗崩溃事件。尽管如此，日本政府通过发布一系列补贴措施刺激消费复苏，餐饮、零售、住宿、旅游的数据表现显著好于放开前，且在10月已基本超过19年同期水平。报告建议，在我国防疫政策不断调整优化的背景下，重点关注社服、零售行业的投资机会，虽然短期会有疫情集中爆发的扰动，但从日本的经验来看，放开后消费的数据表现回撤较小，叠加消费券等刺激消费政策带来的催化，餐饮、旅游、酒店的恢复情况有望持续向好，有望超过19年同期的水平。