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2023年全球经济将出现分化，中国、东盟和印度的经济增长较快，而北美和欧洲的经济增长较慢。中国经济已走过谷底，GDP增速将从2022年的3%回升至2023年的4.9%和2024年的4.7%。新决策层将聚焦信心重建与经济恢复，重启经济，稳定地产，提振市场信心，激发微观活力，力促经济恢复合意增长。中国经济重启速度快于预期，消费和服务业有更大修复空间。中国货币政策和财政政策将更加宽松，可能降准1-2次并适度下调LPR，新增贷款和社融增速回升，美元/人民币汇率从2022年末的6.92降至2023年末的6.65，广义赤字率从2022年的5.8%升至2023年的6.2%，政策性银行和城投企业等“准财政”工具发力，实施新减税降费政策。中国房地产2023年可能企稳，2024年延续修复。美元回落，有利新兴市场。主要新兴市场之中，从盈利增速和估值判断，中国股市目前之吸引力位居前列。中港股市盈利料重回正轨，低估值造就未来一年好表现。恒指目标23500点：展望2023年，我们预计港股估值仍有向上修复的空间，上半年主要受中国经济修复、防疫政策优化、房地产市场回稳、港股盈利回复增长、美元汇价回落等利好因素推动。预计恒指于2023年之估值仅能回升至平均加一个标准差，亦即2023年预测市盈率11.4倍，以2023年预测盈利计算，恒指高位料于23500。偏好受惠中美周期背驰的行业：中美经济现正处于不同周期，美国通胀高企逼使联储局大幅加息，2023年经济可能陷入衰退，反观中国的经济增速料于2023年加快。综合而言，由中美经济背驰角度分析，我们较看好资讯科技、健康护理、必选消费股，较不看好金融、地产、能源、可选消费股。
