请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 原油继续低位震荡，地缘局势缓解加联储不改加息进度，短期难有较大起色；TA及PX加工费持续走高显示市场对后市信心；宏观面持续释放的积极信号改善供需格局。 核心观点 ■ 市场分析 TA方面，基差80元/吨（0），维持不变。TA加工费485元/吨（-15），稍有回落。目前，福海创450万吨负荷5成，逸盛宁波220万吨负荷9成上，逸盛新材料720万吨负荷8成偏上。同时，逸盛大化375万吨负荷9成，逸盛宁波200万吨、逸盛大化225万吨以及恒力一条220万吨长停，英士力110万吨预期12月底重启，四川能投100万吨上周五短停检修。下游需求面改善使加工费继续保持稳健走势，预计宏观面的积极信号将继续有利于加工费向上态势。 PX方面，加工费315美元/吨（+2）。开工率目前整体负荷处于偏低水平，仍多套装置处于降负状态。其中包括浙江石化900万吨，负荷8成偏下，上海石化，福建联合，辽阳石化，青岛丽东，中金石化目前负荷都在6成左右。同时，海南炼化100万吨，福化一套80万吨，以及沙特一套134万吨，均处于停车检修状态。新装置方面，盛虹200万吨负荷6成偏上，东营威联100万吨负荷逐步提升中。进入12月以来PX加工费一直保持向上态势，也从侧面显示市场信心，在市场负荷大幅提升前，依托于对宏观面的信心，加工费短期预计仍以反弹为主。 终端方面，下游利润近期也有很大改善迹象，预计年底到春节前市场稍带观望情绪，利润空间小幅向上概率较大，较难有大幅波动情况出现。 昨日产销整体偏弱，聚酯原料成本小幅抬升，大环境的改善带动下游的需求有部分提升，短期小幅看涨，但春节临近，终端即将放假，中长期来看上涨的动能不足。 ■ 策略 （1）单边：观望。油价继续疲软，市场依靠宏观面带动需求稳住供需局面，变量较敏感。（2）跨期套利：观望。 ■ 风险 原油价格大幅波动；PX新装置投产进度；宏观面改善的终端需求不及预期。 ·期货研究报告|TA日报2022-12-20 原油窄幅震荡 加工费持续走高供需改善 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 TA日报丨2022/12/20 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 TA日度表格 ...................................................................................................................................................................................... 3 TA基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 4 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费 ........................................................................................................................................... 4 PTA开工、库存、仓单、出口 ........................................................................................................................................................ 5 下游聚酯 ............................................................................................................................................................................................ 6 图表 图 1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 4 图 2: PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 ............................................................................................................................ 4 图 3: PTA-PX加工费|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 4: PX-石脑油 加工费|单位：美元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 5: 石脑油-原油 加工费|单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 6: 中国PTA开工率|单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 7: 亚洲PX开工率|单位：% ....................................................................................................................................................... 5 图 8: 中国PTA社会库存|单位：万吨 ............................................................................................................................................ 5 图 9: PTA总仓单+预报|单位：万吨 ................................................................................................................................................ 5 图 10: PTA仓库仓单|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 11: PTA厂库仓单|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 12: PTA仓单预报|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 13: PTA FOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨 ................................................................................................ 6 图 14: 长丝产销|单位：% ................................................................................................................................................................ 6 图 15: 聚酯开工率 |单位：% .......................................................................