非银行金融行业跟踪：立足年末展望明年，资本市场改革有望推动证券行业稳步复苏

本周市场日均成交额环比大幅下降1600亿至0.81万亿；两融余额（12.15）持平于1.57万亿。周初公布的11月金融数据再次反映出实体经济的需求不足，临近年末日渐萎缩的交易量也从一定程度上影响行业的业绩预期和估值。但立足年末展望明年，刚刚召开的中央经济工作会议对明年经济发展做出了积极定调，会议要求“明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。”我们认为，明年是国内经济从疫情中走出的复苏之年，也是资本市场的大发展之年，可以预期未来一段时期资本市场改革将呈现加速态势，政策和投资者信心层面均有望持续改善，而市场环境的优化和创新模式的不断推出也有望提升证券行业（特别是头部券商）的中期业绩预期。