请务必阅读正文后的免责声明1/5www.hlqh.com研究员孙伟涛电话：0769-22110802从业资格号：F0276620投资咨询从业证书号：Z0014688一、主要观点：供需方面，螺纹钢周度产量减少2.71万吨至284.93万吨，总库存减少13.44万吨至533.31万吨，表观需求量环比增加20.84万吨至298.37万吨。螺纹钢产量减少，库存再度去库，表需明显增加，数据略超市场预期。近期宏观多重利好令需求改善预期增强，推动期现价格不断走高，但是现货进入传统淡季，基本面呈现供需双弱格局令钢价上涨承压，宏观利好对盘面驱动弱化，预计钢价或转为高位震荡运行。二、操作建议：单边：05合约多单持有，或回调做多。套利：做多05-10正套三、重点关注及风险因素：钢厂减限产情况，库存去库情况四、基本面分析1、价格/价差上周期现共振上行，盘面升水幅度收窄，但基差仍处低位，上海螺纹钢和主力合约基差为-39。价差方面，01-05价差收-27；螺卷差方面，RB05-HC05价差收-56。图1：螺纹钢基差图2：主力合约图3：螺卷差图4：月差期货研究报告螺纹钢周报2022-12-19星期一宏观驱动弱化，钢价高位震荡投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告请务必阅读正文后的免责声明2/5www.hlqh.com数据来源：mysteel、华联期货研究所2、供应截止12月15日，螺纹钢周度产量284.93万吨，环比减少2.71万吨。最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%；高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%；钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%；日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨。当前部分钢厂为交付冬储订单加大排产力度，高炉开工率和产能利用率环比增长；但电炉钢企陆续放假，开工率进一步下降。目前螺纹钢产量区域分化，产量总体环比略有下降。后期钢厂季节性检修逐步增多，产量仍有一定减量。图5：247家高炉开工率图6：钢厂盈利率图7：85家独立电炉开工率图8：螺纹钢产量 研究报告请务必阅读正文后的免责声明3/5www.hlqh.com数据来源：mysteel、华联期货研究所3、需求截止12月15日，螺纹钢当周表观消费298.37万吨，环比增加20.84万吨。建筑钢材成交日均14.96万吨，环比增加0.19万吨。终端消费现阶段也进入季节性淡季，天气逐步转冷以及一些工程临近收尾，下游刚性需求减少，但是宏观强预期下，近期投机需求有所回暖，日均成交略有回升。图9：成交量图10：表观消费量数据来源：mysteel、华联期货研究所4、库存截止12月15日，螺纹钢总库存533.31万吨，环比减少13.44万吨；其中厂库环比下降13.52万吨，社库环比增加0.08万吨。总库存虽然由增转降，但随着需求走弱，库存累库压力增加。从库存结构来看，库存逐渐由钢厂向社库转移，但社库增加幅度较小，表明贸易商只是被动补库，大规模冬储尚未开启。图11：钢厂库存图12：社会库存数据来源：mysteel、华联期货研究所5、技术分析 研究报告请务必阅读正文后的免责声明4/5www.hlqh.com2305合约都是均线向上发散，仍是处于多头趋势终。图13：螺纹钢图14:热轧卷板数据来源：博易大师免责声明研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/ 研究报告请务必阅读正文后的免责声明5/5www.hlqh.com