螺纹钢周报：宏观氛围偏暖，钢价偏强震荡

基本面观点

• 库存：五大品种库存小幅回升，累库幅度放缓。螺纹钢库存下降，热卷库存回升。
• 供应：高炉钢厂复产，铁水产量增加；电炉开工率下滑。螺纹钢产量减少，其他品种增加。
• 需求：五大材表需环比回升，螺纹钢表需明显回升，热卷表需小幅减少。下游消费边际好转，节前补库释放。
• 观点：高炉钢厂复产带动铁水产量高位，螺纹钢供应减量；需求季节性修复，库存累库放缓，原料需求增加。宏观氛围回暖，供需格局改善，钢价延续偏强震荡，关注需求回升节奏。
• 策略：回调轻仓做多，RB2601合约关注3200-3240压力。
• 风险关注：海外关税政策、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。

期现市场

• 主力合约：RB2601合约收盘3172元/吨，HC2601合约收盘3374元/吨。
• 基差：上海螺纹钢基差88元/吨，热卷基差46元/吨。
• 合约价差：RB01-05合约价差-60元/吨，HC01-05合约价差-10元/吨。上海现货螺卷差-160元/吨，主力合约螺卷差-102元/吨。

库存

• 螺纹钢库存：社会库存和钢厂库存均小幅下降。
• 热轧库存：钢厂库存和社会库存小幅回升。
• 其他品种库存：总体库存变化不大。

供应端

• 长流程钢厂：继续复产，铁水产量增加。
• 短流程钢厂：开工率下滑。
• 铁水&废钢：铁水产量增加，废钢消耗减少。
• 利润：长流程钢厂利润改善，短流程钢厂亏损。
• 产量：五大材产量小幅减少，螺纹钢产量明显减少，其他品种增加。

需求端

• 表观消费量：五大材表需环比回升，螺纹钢表需明显回升，热卷表需小幅减少。
• 成交&采购：下游工地消费边际好转，采购意愿增强。
• 水泥&沥青：相关行业需求有所改善。

研究结论

钢价短期延续偏强震荡，主要受供需格局改善和原料需求增加支撑。关注需求回升节奏和宏观政策变化。