国君2023年度策略 | 医药:卡位周期,顺流而行

国泰君安证券研报指出，医保控费方向不变，传统制造需要创新以保持长久生命力。创新板块已经从资本市场为主驱力的创新行情回归技术周期和个股催化剂驱动的行情。放开后疫情对医疗市场的影响将是先抑后扬，初期影响非新冠医疗供给，后期恢复并叠加先期需求释放。推荐组合包括本土创新+国产替代的公司，如荣昌生物、康方生物、百济神州、迈瑞医疗、澳华内镜等。政策影响见底+新一轮增长期的公司包括恒瑞医药、华东医药、华润三九、济川药业等。疫情后复苏+自身景气度的公司包括爱尔眼科、益丰药房、大参林、南微医学等。风险提示包括集采政策推进节奏超预期、疫情对公司的影响程度与时间存在不确定性、创新研发及销售存在不确定性、疫情发展具有不确定性。