有色金属小组五矿期货 商品研究2022/12/14 有色金属早报 铜：美国11月CPI数据弱于预期，美元指数下挫，铜价冲高后回落，昨日伦铜收涨1.12%至8462美元/吨，沪铜主力收至66350元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2425至81875吨，注销仓单占比降低，Cash/3M贴水44.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至45元/吨，下游买兴一般，成交活跃度低。进出口方面，昨日国内现货进口亏损缩至400元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩至960元/吨，废铜替代优势略提高。价格层面，美国通胀数据超预期回落，美联储政策鹰派倾向弱化，短期海外宏观转向中性。国内政策面偏积极，加之粗铜供应仍较紧张，供需维持紧平衡状态，价格下方支撑较强。预计短期铜价高位震荡为主，今日沪铜主力运行区间参考：66000-67000元/吨。吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wkj@wkqh.cn王震宇从业资格号：F30825240755-23375132wangzy@wkqh.cn钟靖从业资格号：F30352670755-23375125zhongj@wkqh.cn铝：沪铝主力合约报收19020元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.32%。SMM现货A00铝报均价18930元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单32524吨，较前一日增加251吨。LME铝库存496425吨，下降5250吨。2022年12月12日，SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存持稳，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降41.6万吨。 电解铝锭总库存维持50万吨，库存目前还尚未出现累库，但降幅有所放缓。SMM数据显示，2022年11月（30天）中国电解铝产量333. 5万吨，同比增加8.7%， 11月份国内电解铝日均产量环比增长1055吨/天至11.12万吨/天；2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨，累计同比增加3.7%。根据海关总署最新数据显示，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%。2022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量613.2万吨，同比去年1-11月增长21.3%。美国11月未季调CPI年率7.1%,前值：7.7%,预期：7.3%,数据持续回落且为2021年12月以来最小增幅 。受美国通胀走弱影响，有色金属普遍走强。沪铝预计震荡偏强运行，主力合约参考运行区间：18600-19200。锡：沪锡主力合约报收194870元/吨，上涨2.35%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加46吨，现为5368吨。LME库存增加15吨，现为3030吨。长江有色锡1#的平均价为195500元/吨。上游云南40%锡精矿报收178500元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%） 结果显示，2022年11月精锡产量为15806吨，环比减少6.06%，同比增长10.42%。美国11月未季调CPI年率7.1%,前值7.7%,预期7.3%,数据持续回落且为2021年12月以来最小增幅 。美国CPI降幅超预期，有色金属普遍走强，沪锡震荡偏强行情预计延续，主力参考运行区间：194000-201000。镍：周二，LME镍库存减150吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，LME镍三月合约价格宽幅震荡跌4%，沪镍主力合约涨2.82%。国内基本面方面，周二现货价格报224800～230700元/吨，俄镍现货对01合约升水5900元/吨，金川镍现货升水7250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口维持亏损，但弱需求现实国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，淡季镍铁和精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存边际累库，供需双走弱现实和经济复苏预期博弈，现货和期货主力合约价格高位震荡，基差维持升水。短期关注海外和国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～225000元/吨。 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜81875(2425)2415029.50%(47.75)65226(7899)24100325406800(7142)102107.907.847.96(447)铝496425(5250)23507547.35%(41.25)91242(7565)32524251381096(11632)(40)3257.907.658.34(1069)锌36650(50)2120057.84%27.75204282845250228463(330)4006157.587.488.37(2651)铅2435004251.75%(8.25)440015383430293468126833(4726)(185)(10)7.057.128.68(3564)镍52878(150)44528.42%(280.00)3529(1042)184464817083772066.98116.96364.29214.7527近月美元兑人民币即期USDCNY即期2022年12月14日无风险套利监控(92)(241)(56)多(62)(421)连二(255)连二连三(304)(77)(398)(1007)(155)(639)(100)铜铝连一连三(448)(788)(117)近月连三(498)有色金属重要日常数据汇总表连一连二(205)2022年12月13日空连一沪铜近月2022年12月13日沪铝盘面数据日频数据1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR重要汇率利率2022年12月14日沪锌1000020000300004000050000600007000080000900003000080000130000180000230000280000330000380000430000480000530000持仓量SHFE收盘价0500001000001500002000002500002021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12SHFE铜库存期货库存0100000200000300000400000500000SHFE铝库存期货库存-1500-500500150025003500450055006500(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-600-3000300600900(10000)(5000)050001000015000200002500030000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三2000002500003000003500004000004500005000005500006000006500007000009000110001300015000170001900021000230002500027000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%050000100000150000200000250000300000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%05000001000000150000020000002500000LME铝库存注销仓单注销仓单/库存-200020040060080010001200(10000)(5000)0500010000150002000025000300003500040000LME库存增减Cash-3M3M-15M-150-100-50050100150200250300350(50000)050000100000150000200000250000300000350000LME库存增减Cash-3M3M-15M40005000600070008000900010000110002021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12LME收盘价14001900240029003400390044002021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12LME收盘价 铅锌镍0500001000001500002000002500002021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12SHFE铅库存期货库存-40010060011001600(5000)(3000)(1000)1000300050007000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-400-300-200-1000100200(15000)(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三1000001200001400001600001800002000002200002400002600002800003000001000012000140001600018000200002200024000260002800030000SHFE收盘价持仓量0200004000060000800001000001200001400001600001800001000011000120001300014000150001600017000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%050000100000150000200000250000300000350000LME锌库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%020000400006000080000100000120000140000LME铅库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%050000100000150000200000250000300000LME镍库存注销仓单注销仓单/库存-1000100200300400500600700(5000)05000100001500020000LME库存增减Cash-3M3M-15M-50050100150200250(3000)(1000)100030005000700090001100013000LME库存增减Cash-3M3M-15M-1500-1000-5000500100015002000(10000)(8000)(6000)(4000)(20