有色金属小组五矿期货 商品研究2022/12/12 有色金属早报 铜：上周铜价震荡微涨，伦铜收涨0.16%至8485美元/吨，沪铜主力收至66640元/吨，中国疫情防控政策优化利多铜价，而美元指数企稳对铜价构成压力。产业层面，上周三大交易所库存增加1.0万吨，其中上期所库存增加1.3至7.9万吨，LME库存减少0.2至8.5万吨，COMEX库存微降至3.2万吨。中国保税区库存回升0.25万吨，上周国内铜现货进口亏损扩大，洋山铜溢价延续回落。现货方面，上周LME现货贴水扩大，周五Cash/3M贴水36美元/吨；国内现货市场持货商甩货情绪提升，基差走弱，周五现货升水80元/吨。废铜方面，上周五国内精废价差缩至1295元/吨，废铜替代优势小幅降低。价格层面，美国最新公布的PPI数据强于预期，美联储政策缓和预期弱化，关注本周美国通胀数据以及美联储议息会议表态，短期海外宏观压力有所加大。国内政策面偏积极，加之粗铜供应仍较紧张，供需维持紧平衡状态，铜价下方仍有支撑。预计短期铜价高位震荡为主，本周沪铜主力运行区间参考：65000-67200元/吨。吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wkj@wkqh.cn王震宇从业资格号：F30825240755-23375132wangzy@wkqh.cn钟靖从业资格号：F30352670755-23375125zhongj@wkqh.cn铝：沪铝主力合约报收19345元/吨（截止上周五下午三点），下跌0.00%。SMM现货A00铝报均价19260元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单32273吨，较前一日减少25吨。LME铝库存471575吨，下降5850吨。2022年12月08日，SMM统计国内电解铝社会库存50.0万吨，较上周四库存量基本持稳，但较本周一库存下降0.7万吨，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降45.2万吨。 根据海关总署最新数据显示，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%。2022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量613.2万吨，同比去年1-11月增长21.3%。沪铝预计震荡偏强运行，主力合约参考运行区间：19000-19700。锡：沪锡主力合约报收198650元/吨，上涨1.13%（截止上周五下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加590吨，现为5295吨。LME库存增加30吨，现为3140吨。长江有色锡1#的平均价为196750元/吨。上游云南40%锡精矿报收179750元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%） 结果显示，2022年11月精锡产量为15806吨，环比减少6.06%，同比增长10.42%。美国11月ISM非制造业PMI为56.5，预期53.1，前值54.4。沪锡震荡偏强行情预计延续，主力参考运行区间：185000-200000。镍：截至周五，LME镍库存周环比持平，Cash/3M高贴水维持。价格方面，印尼供给端政策扰动，LME镍三月合约价格宽幅震荡周涨2.34%，沪镍主力合约周涨9.5%。国内基本面方面，周五现货价格报219900～226400元/吨，俄镍现货对01合约升水5850元/吨，金川镍现货升水7850元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口维持亏损，但弱需求现实国内供应过剩趋势不变。库存方面，上期所库存减139吨，我的有色网保税区库存增1200吨。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，淡季镍铁和精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存边际累库，供需双走弱现实和经济复苏预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外和国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨。 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜85425(1950)2680031.37%(36.00)78546(7899)2092911764281933333(50)507.897.857.93(355)铝471575(5850)24757552.50%(33.25)91242(7565)32273(25)433438(4837)101457.907.748.30(974)锌37200(1200)2122557.06%45.5020428284525023527420294605307.767.678.34(1905)铅243506004251.75%(7.50)440015383393862763134024(885)(215)207.137.228.64(3265)镍5322668448009.02%(223.00)3529(1042)1166(6)171577(3367)6.94806.97374.27034.7331近月美元兑人民币即期USDCNY即期2022年12月12日无风险套利监控(92)(241)(56)多(62)(421)连二(255)连二连三(304)(77)(398)(1007)(155)(639)(100)铜铝连一连三(448)(788)(117)近月连三(498)有色金属重要日常数据汇总表连一连二(205)2022年12月9日空连一沪铜近月2022年12月9日沪铝盘面数据日频数据1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR重要汇率利率2022年12月12日沪锌1000020000300004000050000600007000080000900003000080000130000180000230000280000330000380000430000480000530000持仓量SHFE收盘价0500001000001500002000002500002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11SHFE铜库存期货库存0100000200000300000400000500000SHFE铝库存期货库存-1500-500500150025003500450055006500(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-600-3000300600900(10000)(5000)050001000015000200002500030000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三2000002500003000003500004000004500005000005500006000006500007000009000110001300015000170001900021000230002500027000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%050000100000150000200000250000300000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%05000001000000150000020000002500000LME铝库存注销仓单注销仓单/库存-200020040060080010001200(10000)(5000)0500010000150002000025000300003500040000LME库存增减Cash-3M3M-15M-150-100-50050100150200250300350(50000)050000100000150000200000250000300000350000LME库存增减Cash-3M3M-15M40005000600070008000900010000110002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11LME收盘价14001900240029003400390044002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11LME收盘价 铅锌镍0500001000001500002000002500002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11SHFE铅库存期货库存-40010060011001600(5000)(3000)(1000)1000300050007000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三-400-300-200-1000100200300(15000)(10000)(5000)05000100001500020000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三1000001200001400001600001800002000002200002400002600002800003000001000012000140001600018000200002200024000260002800030000SHFE收盘价持仓量0200004000060000800001000001200001400001600001800001000011000120001300014000150001600017000SHFE收盘价持仓量0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%050000100000150000200000250000300000350000LME锌库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%70%020000400006000080000100000120000140000160000LME铅库存注销仓单注销仓单/库存0%10%20%30%40%50%60%050000100000150000200000250000300000LME镍库存注销仓单注销仓单/库存-1000100200300400500600700(5000)05000100001500020000LME库存增减Cash-3M3M-15M-50050100150200250(3000)(1000)100030005000700090001100013000LME库存增减Cash-3M3M-15M-1500-1000-5000500100015002000(10000)(8000)(6000)(4000)(2000)0200040006000800010000LME库存增减Cash-3M3M-15M140019002400290034003900440049002020-122021-012021-022021-03202