请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 油脂观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约7980元/吨，较前日下跌48元，跌幅0.60%；豆油2301合约9298元/吨，较前日上涨66元，涨幅0.71%；菜油2301合约11059元/吨，较前日上涨123元，涨幅1.12%。现货方面，广东地区棕榈油8159元，较前日下跌125元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+179，较前日下跌77；天津地区一级豆油现货价格9770元/吨，较前日下跌62元，现货基差Y01+472，较前日下跌128；江苏地区四级菜油无现货报价。 上周豆油、棕榈油期货行情先扬后抑，菜籽油震荡。周初受OPEC+成员国减产预期，叠加美国环境保护署预计将制定运输燃料中可再生能源数量的年度义务的消息，油脂盘面集体上涨。后因大豆、菜籽压榨量提高，油脂产量增加，供应方面逐步宽松，叠加下游因宏观、需求一般尤其是棕榈油需求疲软等因素影响，油脂价格回归。后期看，豆油方面，随着阿根廷美元大豆政策的落实，后期市场的核心依然在南美的天气，目前巴西基本正常，阿根廷持续偏干，咨询机构AgRural表示，截至12月1日，巴西2022/23年度大豆播种率为91%，此前一周为87%，去年同期为94%。预计2022/23年度巴西大豆产量为1.535亿吨，种植面积同比增加4.6%至4340.78万公顷。由于阿根廷正在经历严重的干旱，且预计未来数日降雨非常有限，阿根廷2022/23年度大豆作物的播种正面临严重推迟。交易所表示，迄今为止大豆的播种仅完成19.4%，低于去年同期的19.9%。尽管今年的播种面积预计为1670万公顷（4130万英亩），略高于去年的1630万公顷（4030万英亩），但干旱导致土壤水分流失，种植进度延迟。国内近期盘面榨利倒挂修复，但是预计12月因为企业提前春节备货的原因，现货基差或将偏强运行。目前美豆海外的贴水在下跌、消费的疲软使得豆油价格后续将震荡偏弱。后期需要重点关注巴西大豆产量以及压榨厂整体的开机情况，预计豆油库存12月将进入累库周期。棕榈油方面，产地数据稍有利好，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年12月1-5日马来西亚棕榈油单产减少9%，出油率减少0.03%，产量减少9.16%。印尼据GAPKI数据显示，印尼9月棕榈油出口318万吨，产量499万吨，库存403万吨。国内来看，国内库存继续累库，到港压力暂未缓解，消费及气温影响，短期仍持宽幅震荡偏弱思路。菜油方面，22/23年度，全球菜籽整体进入丰产周期，因实际需求增量有限，国际供需维持宽松，库存和库销比均显著抬升，并且随着地缘压力的缓解，国际菜籽和贸易流将逐步恢复正常，主产国加拿大市场供需两旺，国内压榨利润高企以及压榨量的好转，市场供需格局转入宽松，菜籽油预计震荡偏弱运行。本周关注周五的USDA报告对行情的影响。 期货研究报告|油脂日报2022-12-09 走势略显分化，棕榈油收跌 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂日报丨2022/12/09 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 油脂日报丨2022/12/09 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 油脂观点 ...................................................................................................................................................................................................... 1 市场要闻及动态 ......................................................................................................................................................................................... 4 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 4 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 4 图 3: 马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 4 图 4: 马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 ........................................................................................................................................ 4 图 5: 马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 4 图 6: 马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 4 图 7: 印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 5 图 8: 印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 5 图 9: 中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 10: 中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨 ....................................................................................................................................... 5 图 11: 华东菜油库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 5 图 12: 中国棕榈油库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................... 5 图 13: 三大油脂库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 6 图 14: 菜油和进口量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 6 图 15: 中国豆油进口量丨单位：万吨.................................................................................................................................................... 6 图 16: 中国棕榈液油进口量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 6 图 17: 天津一级豆油基差丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 6 图 18: 广东棕榈油基差丨单位：元/吨................................................................................................................................................... 6 图 19: 江苏四级菜油基差丨单位：元/吨 ...........................................................................................................