国信期货油脂油料周报：油脂差异化走势凸显，棕榈油承压收跌

油脂差异化走势凸显棕榈油承压收跌----国信期货油脂油料周报2020年7月12日研究咨询部 1蛋白粕市场分析2油脂市场分析3后市展望目录CONTENTS研究咨询部 全球疫情发展趋势研究咨询部3免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货 蛋白粕市场分析Part1第一部分研究咨询部 16001800200022002400260028003000320020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-0720-05-2120-06-0420-06-1820-07-02菜粕连豆粕一、蛋白粕市场分析研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 文华财经国信期货本周行情回顾：本周CBOT大豆围绕900美分一线展开争夺，天气炒作逐步开启。高位干燥的天气让周一美豆盘中涨至四个月来的最高点。交易商担心恶劣天气可能威胁大豆单产潜力。随后天气威胁弱于预期，多头获利平仓美豆小幅回落，此后美豆价格围绕900美分一线窄幅震荡，天气担忧依旧，但出口的压力也制约价格前行。受此影响，国内豆粕市场整体重心抬升，周一价格大幅走高后，此后几个交易日，期价呈现高位震荡走势，人民币波动较大，进口成本冲击豆粕价格。本周豆粕成交放量，尤其是基差成交向好，尽管豆粕库存仍在增加，但是整体需求相对较好，豆粕最差的时期似乎已经过去，基差或将逐步修复。相对而言，菜粕走势弱于豆粕。国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势320034003600380040004200440046004800500080082084086088090092094096098020-01-0220-01-2320-02-1320-03-0520-03-2620-04-1620-05-0720-05-2820-06-1820-07-09美豆连豆 1、美国市场—美豆出口情况研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：USDA 国信期货美豆本年度销售美豆当周检验数量美国农业部出口检验周报显示，截至7月2日当周，美国大豆出口检验量52.2万吨，前一周33.4万吨，上年同期76.2万吨。迄今为止，2019/20年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量3733.9万吨，上年同期3786.4万吨，同比减少1.4%。迄今为止，2019/20年度美国对中国累计装运大豆1285.3万吨，高于上年度的867.2万吨。050100150200250300135791113151719212325272931333537394143454749512017/20182018/20192019/20200100020003000400050006000135791113151719212325272931333537394143454749512017/20182018/20192019/2020 1、美国市场—天气情况研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：NOAA 国信期货未来一周至十天内，东部地区将有一轮高温和干燥天气，而西部地区则会迎来降雨期，高温压力减小。 1、美国市场—作物生长情况研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：USDA 国信期货 1、国际油籽市场研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。1、巴西国家商品供应公司Conab小幅上调该国2019/20年度大豆产量预估，同时调降玉米产量预估。2、Allendale首席策略师Rich Nelson表示，在过去20年的7月报告中，只有四年对玉米产量作了调整，最后一次是2012干旱年；只有三年对大豆产量作了调整，最后一次是去年。3、7月3日，国家粮油信息中心发布最新《油脂油料供需状况月报》，预计2019/20年度我国大豆进口9400万吨，较之前预估上调300万吨，远高于上年度的8253万吨。4、巴西出口商协会（ANEC）称，2020年7月份巴西大豆出口量预计接近800万吨，高于早先预测的725万吨。5、一位美国农业经济学家说，中国要实现与美国签署的第一阶段贸易协议，在短时间里还有很长的路要走。Basse说，（今年）中国应该每周采购200万吨美国大豆，相当于每周8000万蒲。但是实际上采购的数量可能只接近200万到300万蒲。中国需要大幅度提高美豆进口。6、美国政府气象预测机构周四称，2020年秋季北半球出现拉尼娜现象的概率约为50%-55%，且这种现象持续至2020-21年冬季的概率为50%。7、USDA7月供需报告：2020/21年度美豆播种面积8380万英亩（上月8350万英亩、上年7610万英亩），收割面积8300万英亩（上月8280万英亩、上年7500万英亩），单产49.8未调整，产量增至41.35亿蒲（预期41.67亿蒲、上月41.25亿蒲、上年35.57亿蒲），出口20.50亿蒲未调整，压榨上调至21.60亿蒲（上月21.45亿蒲、上年21.55亿蒲），期末增至4.25亿蒲（预期4.43亿蒲，上月3.95亿蒲、上年6.20亿蒲）。巴西大豆产量预估上调200万吨至1.26亿吨（预期1.234亿吨），阿根廷大豆产量维持5000万吨不变（预期5080万吨）。美豆新作产量因收获面积增加随之相应上调，压榨上调抵消了部分新作产量上调带来的供应增量情况下新作期末库存上调，但其上调幅度略小于此前市场预期，而USDA亦同时调高巴西大豆产量预估，本次报告对大豆市场影响中性略偏空。 2、大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为744万吨，上周同期为727万吨。本周盘面及现货压榨利润继续走高，人民币升值进口成本回落，加之豆粕、豆油纷纷高于上一周。国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润020406080100120140010020030040050060070080020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-0720-05-2120-06-0420-06-1820-07-02港口消耗大豆港口库存-400-300-200-100010020030040050060020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-0720-05-2120-06-0420-06-1820-07-02美湾巴西阿根廷山东 2、大豆—进口成本及内外价差研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货按照WIND统计，美湾到港进口大豆成本（增加关税）4141元/吨，（无增加关税）3221元/吨。巴西到港进口大豆成本3321元/吨。国内港口大豆分销价3350元/吨。进口大豆成本对比进口大豆内外价差对比30032034036038040042044020-01-0220-01-2320-02-1 320-03-0520-03-2620-04-1620-05-0720-05-2820-06-1820-07-09CNF价:美湾大豆:近月CNF价:巴西大豆:近月CNF价:阿根廷大豆:近月-1000-800-600-400-200020040020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-0720-05-2120-06-0420-06-1820-07-02大豆内外价差（美国）大豆内外价差（南美） 2、大豆—基差分析研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货黄大豆一号期限结构黄大豆一号合约基差对比-2500-2000-1500-1000-500050020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-0720-05-2120-06-0420-06-1820-07-021月基差5月基差9月基差300035004000450050005500600020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-0720-05-2120-06-0420-06-1820-07-02A现A1A5A9 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：天下粮仓国信期货当周（27周）国内大豆开工率58.83%，上周同期58.5%。当周大豆压榨量为204.2万吨，上周同期为203.1万吨。当周（27周）豆粕结转库存为99.8万吨，上周同期为96.47万吨。当周未执行合同为619.3万吨，上周同期为360.55万吨。大豆开工率豆粕库存0%10%20%30%40%50%60%70%14710131619222528313437404346495220182019202002040608010012014013579111315171921232527293133353739414345474951201820192020 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：天下粮仓国信期货粗略预估，当周（27周）豆粕表观消费量为158万吨，上周同期为154.01吨。豆粕表观消费量菜粕表观消费量020406080100120140160180246810121416182022242628303234363840424446485020182019202001234567891013579111315171921232527293133353739414345474951201820192020 3、豆粕---基差分析研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND 国信期货豆粕区域基差豆粕基差分析-300-200-100010020030040050060020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-0720-05-2120-06-0420-06-1820-07-02M 1月基差M 5月基差M 9月基差-300-200-100010020030040050060020-01-0220-01-1620-01-3020-02-1320-02-2720-03-1220-03-2620-04-0920-04-2320-05-0720-05-2120-06-0420-06-1820-07-02张家港日照天津东莞 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量研究咨询部16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：天下粮仓国信期货菜籽开工率菜粕库存当周国内菜籽开工率至7.9%，上周同期10.58 %。当周菜籽压榨量为3.95万吨，上周同期为5.3万吨。当周（27周）菜粕结转库存为2.7万吨，上周同期为2.8万吨。当周未执行合同为20.6万吨，上周同期为19.4万吨。0%5%10%15%20%25%30%147101316192225283134374043464952201820192020012345678147101316192225283134374043464952