2022年12月玉米市场展望：供增需弱，玉米弱势震荡

玉米期货月度策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分华安期货投资咨询业务资格证监许可[2011]1776农产品研究组李伟首席分析师从业/投资咨询证号：F0283072/Z0010384何濛分析师从业/投资咨询证号：F3033829/Z0014543黄胜捷助理分析师从业/投资咨询证号：F03100951电话：0551-62839067Email:tzzx@haqh.com网址：www.haqh.com华安期货温馨提示：学期货，明规则识风险，保权益供增需弱，玉米弱势震荡——2022年12月玉米市场展望2022年11月29日要点提示：1.加息再续，美元走强利多玉米。2.供压后移，关注雨雪天和疫情。3.供需偏紧，国际利多支撑成本。4.冬腊备货，饲料养殖业降消费。5.备货旺季，加工企业建库增需。6.基差走强，波动率处居中水平。市场展望与投资策略：预期12月国内玉米或呈现弱势震荡，主因为供增需弱。具体来看，供应方面，国内基层惜售情绪和疫情封路导致玉米供压后移，而雨雪天气增大储粮风险敦促农户售粮，后期物流运输政策落实便于玉米供应增加；需求方面，冬腊备货增加，提高养殖业出栏量，下游需求整体环比偏弱。尽管市场预期12月有约20万吨巴西低价玉米分批到港，但因量少对国内玉米价格影响较小，不宜因进口巴西玉米低价增供炒作情绪，对12月玉米持较大的看跌预期。在全球玉米供需偏紧的基调下，仍看多远月玉米。投资策略：建议C2301合约价格回调时逢低做多；玉米相关企业可考虑持有看跌期权管理风险。风险因素：天气变化；疫情趋严运输受阻2022/12月报 玉米期货月度策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾...............................................................................................................................................1二、宏观分析...............................................................................................................................................12.1宏观经济.......................................................................................................................................12.1.1加息再续，美元走强利多玉米......................................................................................1三、供需分析...............................................................................................................................................23.1供应端...........................................................................................................................................23.1.1供压后移，关注雨雪天和疫情......................................................................................23.1.2供需偏紧，国际利多支撑成本......................................................................................33.2需求端...........................................................................................................................................53.2.1冬腊备货，饲料养殖业降消费......................................................................................53.2.2备货旺季，加工企业建库增需......................................................................................63.3期现套利.......................................................................................................................................73.3.1基差走强，波动率处居中水平......................................................................................7四、市场展望与投资策略..........................................................................................................................8免责声明.......................................................................................................................................................9图表目录图表1:黄玉米期货收盘价震荡上行（活跃）（元/吨）..........................................................1图表2:玉米南北方港口现货价差（元/吨）..............................................................................1图表3:美国CPI当月同比值走低（%）......................................................................................2图表4:美元指数走势图（%）......................................................................................................2图表5:中国玉米产量分地区统计（万吨）................................................................................3图表6:全国玉米主要产区农户售粮进度....................................................................................3图表7:国内天气预报图................................................................................................................3图表8:中国新增新冠疫情确诊分布............................................................................................3图表9:USDA预估全球玉米供需紧平衡.......................................................................................4图表10:中国进口玉米数量下滑（吨）......................................................................................5图表11:进口美国玉米理论利润倒挂（元/吨）........................................................................5图表12:中国生猪饲料预期盈利走低（元/头）........................................................................5图表13:中国猪存栏量（元/只）................................................................................................5图表14:中国生猪自养利润（元/头）........................................................................................6图表15:玉米饲用替代谷物已无价格优势（元/吨）................................................................6图表16:加工企业玉米消费量增加（万吨）..............................................................................7图表17:中国深加工企业玉米库存低位（万吨）......................................................................7图表18:中国主要企业玉米淀粉库存（万吨）..........................................................................7图表19:主产区玉米淀粉企业利润走弱（元/吨）....................................................................7图表20:玉米基差走强（元/吨）................................................................................................8图表21:C2301合约历史波动率水平居中（1M）.......................................................................8 玉米期货月度策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分1一、行情回顾11月国内玉米期货价震荡上行，主要原因包括：一、基层惜售挺价，叠加疫情防控升级和不良天气影响运输，供压后移；二、下游需求增加利好玉米。截止11月28日，国内玉米主力2301合约收盘价2936元/吨，环比上涨了79元/吨；北良港新国标二等玉米平舱价2990元/吨，较月初上涨了90元/吨；南方蛇口港新国标二等玉米成交价3040元/吨，较月初上涨了90元