1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 钢铁行业周报（11.28-12.2） 楼市预期向好、普钢未来预期回暖；特钢板维持高景气 投资要点： ➢ 投资策略：本周五大钢材产量为924.90万吨，环比上周+5.16万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为429.73万吨，环比-3.63万吨；社会库存合计为852.09万吨，环比-3.98万吨；钢厂利润进一步下降。随着采暖季限产及各钢铁企业的停产检修的影响，钢材产量预计将继续下滑。 据Mysteel不完全统计，11月全国共有128个交通、水利项目开工，合计总投资6869.88亿元，预计将进一步刺激普钢需求。此外，截至11月29日，已有42个城市出台各类楼市稳定政策，多个一线城市开始放松楼市限购。随着金融支持政策放宽，楼市逐渐回暖，普钢未来预期向好，建议关注华菱钢铁。特钢：航空方面和船舶方面提振特钢需求，特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。个股：建议关注华菱钢铁（000932）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业上涨2.52%，沪深300指数上涨0.21%。钢铁三级子行业及相关行业中，铁矿石涨幅最大，特钢跌幅最大。截至12月2日，钢铁行业PE（TTM）估值为17.25倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为10.92倍和6.03倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为30.19倍和25.00倍。 ➢ 重大事件：宏观：人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共6.40亿元，其中隔夜期5.40亿元，7天期1.00亿元。行业：日本对从中国和韩国进口的热镀锌钢丝征收为期五年的反倾销税 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为2200元/吨，环比上周-3元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1775.9万吨，环比上周+8.43万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2819元/吨，环比上周+13元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）861.87万吨，环比上周-3.83万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13277.81万吨，环比上周-41.23万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数19天，环比上周持平。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为75.61%，环比上周-1.42个百分点；电炉：全国电炉开工率为60.9%，环比上周持平。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为924.90万吨，环比上周+5.16万吨。主要钢厂合计库存为429.73万吨，环比上周-3.63万吨；社会库存合计852.09万吨，环比上周-3.98万吨。单位盈利能力：截止至12月2日，螺纹钢毛利462.12元/吨，同比上周-54.37元/吨；中板毛利1327.16元/吨，同比上周-49.96元/吨；热轧卷毛利1408.68元/吨，同比上周-36.68元/吨；冷轧毛利288.68元/吨，同比上周-36.68元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 钢铁 2022年12月2日 Table_First|Table_Rating 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.21% -10.38% -20.17% 相对表现 -2.8% -2.1% 0.1% 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20221028周报：继续关注高附加值特钢板块；普钢利润有望修复 【华福钢铁】20221112周报：普钢下游 需求回暖，利润有望修复；细分特钢板块 运营相对稳健 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0003,0005,0007,000有色金属（申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：楼市预期向好，普钢需求有望上升；建议关注特钢板块 ......... 1 二、 一周回顾：钢铁板块上涨2.52% ...................................... 1 2.1 行业：钢铁行业上涨2.52%，表现优于沪深300指数 ................................ 1 2.2 个股：甬金股份上涨4.86%，永兴材料下跌10.87% ................................... 2 2.3 估值：行业钢铁PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 2 三、 重大事件： ........................................................ 3 3.1 宏观：人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共6.40亿元，其中隔夜期5.40亿元，7天期1.00亿元；欧元区11月CPI初值同比升10%，预期升10.4%，10月终值升10.6%，10月初值升10.7% ................................................................... 3 3.2 行业：日本对从中国和韩国进口的热镀锌钢丝征收为期五年的反倾销税；欧亚经济联盟延长了对从中国进口的聚合物涂层钢材产品的反倾销税 ........................ 4 3.3 个股：常宝股份：持股5%以上的股东部分股份解除质押；甬金股份：以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告；海南矿业：电池级氢氧化锂项目（一期）完成土地摘牌；金能科技：控股股东减持比例超过1% ............................................ 6 四、 钢铁产业链价格及库存：钢厂盈利回落 ................................ 6 4.1 上游原辅材料：铁矿石价格维持平稳，焦炭及焦煤价格上升 ..................... 6 4.2 中游钢铁冶炼：高炉开工率下降，钢材产量小幅上升 ............................... 8 4.3 下游地产基建制造业：地产依旧磨底 ....................................................... 10 五、 钢铁行业利润：钢厂盈利能力回落 ................................... 12 六、 风险提示 ......................................................... 13 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业上涨2.52%，表现优于沪深300指数 .................................................... 1 图表2钢铁三级子行业表现 ............................................................................................. 2 图表3 本周涨幅前十 ....................................................................................................... 2 图表4 本周跌幅前十 ....................................................................................................... 2 图表5钢铁行业PE（TTM）居中 .................................................................................... 3 图表6二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 3 图表7钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 3 图表8二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 3 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 4 图表10行业动态.............................................................................................................. 5 图表11公司公告 .............................................................................................................. 6 图表12焦煤价格（元/吨） .............................................................................................. 6 图表13焦煤库存（万吨） ............................................................................................... 6 图表14焦炭价格（元/吨） .