1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 钢铁行业周报（12.5-12.10） 基建情绪回暖，提振普钢需求预期 投资要点： ➢ 投资策略：本周五大钢材产量为936.89万吨，环比上周+11.99万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为430.98万吨，环比+1.25万吨；社会库存合计为857.04万吨，环比+4.95万吨；本周高炉开工率略微上升，电炉开工率环比上周持平；钢厂利润进一步下降。 据Mysteel不完全统计，11月全国各地共开工5008个项目，环比+77.09%；总投资额约为36206.1亿元，环比+116.95%。截至12月9日，全国14个省份已开工1362个政策性开发性金融工具项目。随着金融支持政策放宽，地产修复和基建回暖，普钢未来预期向好，建议关注华菱钢铁。特钢：中国东方航空正式接收首架国产大飞机C919，截至目前，C919国产大型飞机已获得超1000架订单，订单金额累计超7000亿元。建议继续关注抚顺特钢、久立特材特钢类上市钢企，航空方面和船舶方面提振特钢需求，特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。另外，关注冷轧不锈钢龙头甬金股份2023-2025年产量持续扩张。个股：建议关注华菱钢铁（000932）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业上涨2.16%，沪深300指数上涨3.29%。钢铁三级子行业及相关行业中，板材涨幅最大，钢铁耗材跌幅最大。截至12月10日，钢铁行业PE（TTM）估值为17.61倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为11.15倍和6.01倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为29.52倍和25.79倍。 ➢ 重大事件：宏观：澳大利亚联储将现金利率调升25个基点至3.1%，为今年5月以来第八次加息。行业：美国和欧盟(European Union)正在考虑对中国钢铁和铝征收新关税。 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1868元/吨，环比上周-332元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1808.46万吨，环比上周+32.56万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2934.5元/吨，环比上周+115.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）842.77万吨，环比上周-19.10万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13384.62万吨，环比上周-100.02万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数21天，环比上周+2.00天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为75.89%，环比上周+0.28个百分点；电炉：全国电炉开工率为58.33%，环比上周持平。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为936.89万吨，环比上周+11.99万吨。主要钢厂合计库存为430.98万吨，环比上周+1.25万吨；社会库存合计857.04万吨，环比上周+4.95万吨。单位盈利能力：截止至12月10日，螺纹钢毛利422.31元/吨，同比上周-19.65元/吨；中板毛利1367.00元/吨，同比上周+46.71元/吨；热轧卷毛利1377.72元/吨，同比上周-10.80元/吨；冷轧毛利257.72元/吨，同比上周-10.80元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 钢铁 2022年12月10日 Table_First|Table_Rating 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.24% -7.46% -19.46% 相对表现 -0.5% -0.9% 1.8% 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20221028周报：继续关注高附加值特钢板块；普钢利润有望修复 【华福钢铁】20221112周报：普钢下游需求回暖，利润有望修复 运营相对稳健 【华福钢铁】20221125周报：房地产市场情绪提振、普钢需求有望上升 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0003,0005,0007,000有色金属（申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：基建情绪回暖，提振普钢需求预期 .......................... 1 二、 一周回顾：钢铁板块上涨2.16% ...................................... 1 2.1 行业：钢铁行业上涨2.16%，表现弱于沪深300指数 ................................ 1 2.2 个股：柳钢股份上涨14.08%，常宝股份下跌1.78% ................................... 2 2.3 估值：行业钢铁PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 2 三、 重大事件： ........................................................ 3 3.1 宏观：中国汽车工业协会预测2022年、2023年中国汽车市场总销量分别为2680万辆、2760万辆，同比增长2%、3%；澳大利亚联储将现金利率调升25个基点至3.1%，为今年5月以来第八次加息 ...................................................................... 3 3.2 行业：四川省制定《关于开展电炉短流程炼钢高质量发展引领工程的实施方案》；美国和欧盟(European Union)正在考虑对中国钢铁和铝征收新关税 .................. 4 3.3 个股：濮耐股份：收到大股东关于其进行股票质押式回购交易及解除股权质押的通知；大中矿业：关于全资子公司收购声海科技发展有限公司100%股权的公告；海南矿业：股东减持股份计划公告 ........................................................................... 6 四、 钢铁产业链价格及库存：钢厂盈利回落 ................................ 6 4.1 上游原辅材料：铁矿石价格维持平稳，焦炭及焦煤价格上升 ..................... 6 4.2 中游钢铁冶炼：高炉开工率上升，钢材产量小幅上升 ............................... 8 4.3 下游地产基建制造业：地产依旧磨底 ....................................................... 10 五、 钢铁行业利润：钢厂盈利能力回落 ................................... 12 六、 风险提示 ......................................................... 13 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业上涨2.16%，表现弱于沪深300指数 .................................................... 1 图表2钢铁三级子行业表现 ............................................................................................. 2 图表3 本周涨幅前十 ....................................................................................................... 2 图表4 本周跌幅前十 ....................................................................................................... 2 图表5钢铁行业PE（TTM）居中 .................................................................................... 3 图表6二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 3 图表7钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 3 图表8二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 3 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 4 图表10行业动态.............................................................................................................. 5 图表11公司公告 .............................................................................................................. 6 图表12焦煤价格（元/吨） ...........................................