1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 钢铁行业周报（11.14-11.18） 地产政策回暖，普钢需求有望提振；特钢板维持高景气 投资要点： 投资策略：本周五大钢材产量为928.43万吨，环比上周-11.98万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为429.99万吨，环比-26.53万吨；社会库存合计为884.71万吨，环比-34.44万吨。 近期，由于多地钢厂进行季节性限产，钢材预期产出将会继续下滑。此外，央行和银保监会联合发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，出台金融支持房地产市场的相关措施。房地产市场政策底已现，房地产市场融资放松，钢材未来需求有回暖预期。特钢：航空方面和船舶方面提振特钢需求，特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。个股：建议关注华菱钢铁（000932）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业下跌0.85%，沪深300指数上涨0.35%。钢铁三级子行业及相关行业中，焦炭涨幅最大，特钢跌幅最大。截至11月18日，钢铁行业PE（TTM）估值为16.58倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为10.20倍和5.69倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为28.87倍和24.34倍。 ➢ 重大事件：宏观：工信部等四部门印发《建材行业碳达峰实施方案》。行业：多地钢企限产开启；11月上旬重点统计钢铁企业产量环比下降。 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为2193.5元/吨，环比上周+67元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1737.07万吨，环比上周+7.77万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2786.5元/吨，环比上周+90.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）871.72万吨，环比上周-9.83万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13319.04万吨，环比上周+125.58万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数20天，环比持平。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为76.35%，环比上周-0.86个百分点；电炉：全国电炉开工率为59.62%，环比上周持平。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为928.43万吨，环比上周-11.98万吨。主要钢厂合计库存为429.99万吨，环比上周-26.53万吨；社会库存合计884.71万吨，环比上周-34.44万吨。单位盈利能力：截止至11月18日，螺纹钢毛利662.33元/吨，同比上周-13.06元/吨；中板毛利1465.42元/吨，同比上周-30.77元/吨；热轧卷毛利1564.64元/吨，同比上周-57.31元/吨；冷轧毛利444.64元/吨，同比上周-57.31元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 钢铁 2022年11月19日 Table_First|Table_Rating 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.69% -6.64% -17.34% 相对表现 -1.0% -2.7% 4.1% 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20221028周报：继续关注高附加值特钢板块；普钢利润有望修复 【华福钢铁】20221112周报：普钢下游 需求回暖，利润有望修复；细分特钢板块 运营相对稳健 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000有色金属（申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：房地产市场回暖、普钢需求有望提振，建议关注特钢板块 ....... 1 二、 一周回顾：钢铁板块下跌0.85% ...................................... 1 2.1 行业：钢铁行业下跌0.85%，表现弱于沪深300指数 ................................ 1 2.2 个股：武进不锈上涨8.87%，永兴材料下跌14.92% ................................... 2 2.3 估值：行业钢铁PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 2 三、 重大事件： ........................................................ 3 3.1 宏观：工信部等四部门印发《建材行业碳达峰实施方案》；美国10月PPI同比升8%，预期升8.3%，前值升8.5% ....................................................................... 3 3.2 行业：多地钢企限产开启；11月上旬重点统计钢铁企业产量环比下降 ..... 5 3.3 个股：大中矿业：对全资子公司增资52,000万元；美锦能源：大股东质押股份数量占其所持公司股份数量比例超过80%；久立特材：减持出售永兴材料部分股权；友发集团：经销商自愿增持股票1-2亿元 .......................................................... 6 四、 钢铁产业链价格及库存：钢厂盈利回暖 ................................ 6 4.1 上游原辅材料：焦煤及焦炭价格略微下滑，铁矿石价格上升 ..................... 6 4.2 中游钢铁冶炼：开工率维持平稳，钢材产量维持平稳 ............................... 8 4.3 下游地产基建制造业：地产依旧磨底 ....................................................... 10 五、 钢铁行业利润：钢厂盈利能力提升 ................................... 12 六、 风险提示 ......................................................... 13 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业下跌0.85%，表现弱于沪深300指数 .................................................... 1 图表2 钢铁三级子行业表现 ............................................................................................ 2 图表3武进不锈周涨幅8.87% ......................................................................................... 2 图表4永兴材料跌幅14.92% ........................................................................................... 2 图表5钢铁行业PE（TTM）居中 .................................................................................... 3 图表6二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 3 图表7钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 3 图表8二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 3 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 4 图表10行业动态.............................................................................................................. 5 图表11公司公告 .............................................................................................................. 6 图表12焦煤价格（元/吨） .............................................................................................. 7 图表13焦煤库存（万吨） ............................................................................................... 7 图表14焦炭价格（元/吨） .............................................................................................. 7 图表15焦炭库存（万吨） ...............................................