1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 钢铁行业周报（12.19-12.23） 购房利率新低，地产刺激继续提振普钢需求预期 投资要点： ➢ 投资策略：截至12月16日，五大钢材产量为939.76万吨，环比+0.27万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为416.11万吨，环比-14.87万吨；社会库存合计为849.31万吨，环比-7.73万吨；本周高炉开工率持平，电炉开工率继续下降；钢厂利润回暖。据Mysteel行业数据显示，12月首套房主流平均利率约为4.09%，二套平均约为4.91%，同比分别回落155BP和100BP，创历史新低。此外，中央财办提出将继续满足房地产行业合理融资需求，2023年将继续出台政策，侧重研究解决改善房企资产负债状况等。随着金融支持政策放宽，地产修复和基建回暖，普钢未来预期向好。，建议关注华菱钢铁。特钢：据中国船舶工业协会数据显示，截至11月底，我国造船企业手持订单量达10361万载重吨，同比增长7.5%。建议继续关注抚顺特钢、久立特材特钢类上市钢企，航空方面和船舶方面提振特钢需求，特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。另外，关注冷轧不锈钢龙头甬金股份2023-2025年产量持续扩张。个股：建议关注华菱钢铁（000932）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业下跌5.10%，沪深300指数下跌3.19%。钢铁三级子行业及相关行业中，板材跌幅最小，铁矿石跌幅最大。截至12月23日，钢铁行业PE（TTM）估值为16.36倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为9.70倍和5.55倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为26.97倍和24.29倍。 ➢ 重大事件：宏观：国家发展改革委、国家能源局发布《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》。行业：黑龙江工业和信息化部网站发布了关于印发《黑龙江省工业领域碳达峰实施方案》的通知 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1839.5元/吨，环比上周-129.5元/吨；截至12月16日，库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1852.8万吨，环比上周+44.34万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2646元/吨，环比上周-203.5元/吨；截至12月16日，库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）854.37万吨，环比上周+11.60万吨。铁矿石：截至12月16日，铁矿石港口合计13398.78万吨，环比上周+120.97万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数19天，环比上周持平。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为75.97%，环比上周持平；电炉：全国电炉开工率为55.13%，环比上周-1.92个百分点。截至12月16日，合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为939.76万吨，环比上周+0.27万吨。主要钢厂合计库存为416.11万吨，环比上周-14.87万吨；社会库存合计849.31万吨，环比上周-7.73万吨。单位盈利能力：截止至12月23日，螺纹钢毛利579.25元/吨，同比上周+36元/吨；中板毛利1426.59元/吨，同比上周-39.23元/吨；热轧卷毛利1490.41元/吨，同比上周+27.16元/吨；冷轧毛利370.41元/吨，同比上周+27.16元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 钢铁 2022年12月24日 Table_First|Table_Rating 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.52% -13.37% -24.47% 相对表现 -3.8% -0.3% -1.8% 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20221028周报：继续关注高附加值特钢板块；普钢利润有望修复 【华福钢铁】20221112周报：普钢下游需求回暖，利润有望修复 运营相对稳健 【华福钢铁】20221125周报：房地产市场情绪提振、普钢需求有望上升 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0003,0005,0007,000有色金属（申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：购房利率新低，普钢需求继续修复 .......................... 1 二、 一周回顾：钢铁板块下跌5.10% ...................................... 1 2.1 行业：钢铁行业下跌5.10%，表现弱于沪深300指数 ................................ 1 2.2 个股：宝钢股份下跌3.08%，柳钢股份下跌13.89% ................................... 2 2.3 估值：行业钢铁PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 2 三、 重大事件： ........................................................ 3 3.1 宏观：国家发展改革委、国家能源局发布《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》；日本将在2023财年向市场发行190.3万亿日元债务，并通过短期国库券削减4%的初始债务发行 ..................................................................... 3 3.2 行业：黑龙江工业和信息化部网站发布了关于印发《黑龙江省工业领域碳达峰实施方案》的通知；印度商务和工业部日前表示，印度从12月15日起将钢铁出口纳入其RoDTEP（出口产品关税和税收减免）计划，以激励出口 ............................ 4 3.3 个股：甬金股份：关于可转换公司债募投项目建设延期的公告；北京利尔：关于收购秦皇岛首钢黑崎耐火材料有限公司64%股权的自愿性信息披露公告；永泰能源：关于所属北京德泰储能科技有限公司收购钒矿资源公司65%股权完成过户的公告 6 四、 钢铁产业链价格及库存：钢厂盈利回暖 ................................ 7 4.1 上游原辅材料：铁矿石价格上升，焦炭及焦煤价格下降 ............................ 7 4.2 中游钢铁冶炼：高炉开工率维稳，电炉开工率继续下降 ............................ 9 4.3 下游地产基建制造业：地产依旧磨底 ....................................................... 11 五、 钢铁行业利润：钢厂盈利能力回暖 ................................... 13 六、 风险提示 ......................................................... 14 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业下跌5.10%，表现弱于沪深300指数 .................................................... 1 图表2钢铁三级子行业表现 ............................................................................................. 1 图表3 本周涨幅前十 ....................................................................................................... 2 图表4 本周跌幅前十 ....................................................................................................... 2 图表5钢铁行业PE（TTM）居中 .................................................................................... 3 图表6二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 3 图表7钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 3 图表8二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 3 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 4 图表10行业动态.............................................................................................................. 5 图表11公司公告 .............................................................................................................. 6 图表12焦煤价格（元/吨） ......