1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 钢铁行业周报（11.07-11.12） 普钢下游需求回暖，利润有望修复；细分特钢板块运营相对稳健 投资要点： 投资策略：本周五大钢材产量为940.41万吨，环比上周-18.22万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为456.52万吨，环比-4.83万吨；社会库存合计为919.15万吨，环比-38.60万吨。下游需求端数据回暖，据海关总署数据，汽车、家电、挖掘机和船舶等产品出口量同比均有不同幅度增长。普钢下游需求有回暖趋势，利润有望修复，建议关注行业龙头宝钢股份。特钢：航空方面和船舶方面提振特钢需求，建议关注抚顺特钢、久立特材特钢类上市钢企，特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。个股：建议关注抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、太钢不锈（000825）、甬金股份（603995）。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业上涨3.77%，沪深300指数上涨0.56%。钢铁三级子行业及相关行业中，板材涨幅最大，特钢跌幅最大。截至11月4日，钢铁行业PE（TTM）估值为16.72倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为10.48倍和5.95倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为29.34倍和24.45倍。 ➢ 重大事件：宏观：工信部等四部门印发《建材行业碳达峰实施方案》。行业：四川省发布《四川省碳市场能力提升行动方案》，稳步推动钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等重点行业节能降碳行动，到2025年确保重点领域达到能效标杆水平的产能比例超过30%。 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为2126.5元/吨，环比上周61.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1729.3万吨，环比上周-44.98万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2696元/吨，环比上周114元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）881.55万吨，环比上周4.31万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13258.77万吨，环比上周314.55万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数20天，环比上周1.00天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为77.21%，环比上周-1.56个百分点；电炉：全国电炉开工率为59.62%，环比上周-0.64个百分点。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为940.41万吨，环比上周-18.22万吨。主要钢厂合计库存为456.52万吨，环比上周-4.83万吨；社会库存合计919.15万吨，环比上周-38.60万吨。单位盈利能力：截止至11月11日，螺纹钢毛利675.39元/吨，同比上周178.68元/吨；中板毛利1496.19元/吨，同比上周138.84元/吨；热轧卷毛利1621.95元/吨，同比上周187.52元/吨；冷轧毛利501.95元/吨，同比上周187.52元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 钢铁 2022年11月12日 Table_First|Table_Rating 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.41% -4.76% -16.55% 相对表现 3.5% 0.7% 6.1% 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20221028周报：继续关注高附加值特钢板块；普钢利润有望修复 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000有色金属（申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：普钢需求回暖、利润有望修复，建议关注特钢板块 ............. 4 二、 一周回顾：钢铁板块上涨3.77% ...................................... 4 2.1 行业：钢铁行业上涨3.77%，涨幅靠前，表现优于沪深300指数 .............. 4 2.2 个股：包钢股份上涨10.16%，抚顺特钢下跌5.87% ................................... 5 2.3 估值：行业钢铁PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 5 三、 重大事件： ........................................................ 6 3.1 宏观：工信部等四部门印发《建材行业碳达峰实施方案》；美国10月未季调CPI同比升7.7%，预期升8%，前值升8.2%； ......................................................... 6 3.2 行业：四川省发布《四川省碳市场能力提升行动方案》；国务院国资委批复同意新钢的51%股权将正式无偿划转给宝武 ............................................................ 8 3.3 个股：永泰能源：海则滩煤矿取得采矿许可证；银龙股份：5000万设立全资子公司；甬金股份：投资建设“年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目”；开滦股份：股份增减持 ........................................................................................................ 9 四、 钢铁产业链价格及库存：钢厂盈利回暖 ................................ 9 4.1 上游原辅材料：焦煤及焦炭价格略微下滑，铁矿石价格上升 ..................... 9 4.2 中游钢铁冶炼：开工率维持平稳，钢材产量维持平稳 ............................. 11 4.3 下游地产基建制造业：地产依旧低迷，下游制造业需求回暖 ................... 13 五、 钢铁行业利润：钢厂盈利能力提升 ................................... 15 六、 风险提示 ......................................................... 16 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业上涨3.77%，表现优于沪深300指数 .................................................... 4 图表2 板材板块表现优于沪深300 .................................................................................. 5 图表3包钢股份周涨幅10.16% ....................................................................................... 5 图表4抚顺特钢跌幅5.87% ............................................................................................. 5 图表5钢铁行业PE（TTM）居中 .................................................................................... 6 图表6二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 6 图表7钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 6 图表8二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 6 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 7 图表10行业动态.............................................................................................................. 8 图表11公司公告 .............................................................................................................. 9 图表12焦煤价格（元/吨） ............................................................................................ 10 图表13焦煤库存（万吨） ............................................................................................. 10 图表14焦炭价格（元/吨） ............................................................................................ 10 图表15焦炭库存（万吨） .......