钢铁行业周报：继续关注高附加值特钢板块；普钢利润有望修复

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Table_First|Table_Summary 钢铁行业周报（10.24-10.28） 继续关注高附加值特钢板块；普钢利润有望修复 投资要点： 投资策略：本周五大钢材产量合计为973.84万吨，环比上周-3.37万吨。库存方面，主要钢厂合计库存环比上周下降9.21万吨，社会库存环比上周下降32.04万吨。此外，北方采暖季将近，将要开始环保限产，且各省份陆续出台限制钢铁产能总量措施。近期钢铁行业下游制造回暖，船舶、家电等产量逐渐提升，钢材价格有修复预期。特钢：国产大飞机以及造船概念提振，建议继续关注高温合金板块抚顺特钢、久立特材特钢类上市钢企，经营情况明显好于普钢类上市钢企；不锈钢价格走势开始弱势下行，但由于11月份预计主要家电产品对不锈钢需求小幅回升，对不锈钢价格能有一定的支撑作用，关注太钢不锈龙头企业以及甬金股份冷轧标的。个股：特钢板块受益于大飞机、国产替代和造船概念，建议关注抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、太钢不锈（000825）、甬金股份（603995）。  一周回顾：本周，钢铁行业下跌4.44%，沪深300指数下跌5.39%。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢跌幅最小，钢铁耗材跌幅较大。截至10月28日，钢铁行业PE（TTM）估值为10.63倍，估值处于所有行业的低水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为8.30倍和5.39倍；钢铁耗材和特钢估值较高，分别为24.07倍和16.17倍。  重大事件：宏观：中国央行、外汇局：加强部门协作 维护股市、债市、楼市健康发展。行业：福建省工业和信息化厅、福建省发展和改革委员会、福建省生态环境厅印发《福建省钢铁工业高质量发展实施意见》。  钢铁产业链及库存：上游：焦煤：价格：期货主力合约收盘价为2107元/吨，环比上周57元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1973.56万吨，环比上周146.36万吨。焦炭：价格：焦碳期货主力合约收盘价为2488元/吨，环比上周-110元/吨；库存：合计（独立焦化 厂+钢厂+港口）900.96万吨，环比上周-34万吨。铁矿石：铁矿石港口合计12944.22万吨，环比上周31.46万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数19天，环比上周1.00天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为81.48%，环比上周-0.57个百分点；电炉：全国电炉开工率为58.97%，环比上周0.64个百分点。合计产量为973.84万吨，环比上周-3.37万吨。单位盈利能力：截止至10月28日，单位盈利能力：螺纹钢毛利446.36元/吨，同比上周-72.21元/吨；中板毛利1337.31元/吨，同比上周-19.11元/吨；热轧卷毛利883.41元/吨，同比上周-72.21元/吨；冷轧毛利320.94元/吨，同比上周-10.25元/吨。  风险提示：政策红利不及预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 钢铁 2022年10月29日 Table_First|Table_Rating 跟随大市(首次评级) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.5% -11.2% -28.4% 相对表现 -0.4% -4.9% -4.4% 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 020004000600080002020/1/22020/3/42020/4/282020/6/242020/8/192020/10/202020/12/112021/2/42021/4/72021/6/32021/7/282021/9/222021/11/222022/1/142022/3/162022/5/162022/7/82022/8/31申万行业指数:钢铁沪深300指数 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：普钢供需双弱、利润暂难修复，建议关注特钢板块 ............. 4 二、 一周回顾：钢铁板块下跌4.44% ...................................... 4 2.1 行业：钢铁行业下跌4.44%，跌幅居中，表现优于沪深300指数 .............. 4 2.2 个股：抚顺特钢上涨11.40%，韶钢松山下跌13.16% ................................. 5 2.3 估值：行业钢铁PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 5 三、 重大事件： ........................................................ 6 3.1 宏观：发改委、国家能源局发布《关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》，提到多措并举保障多晶硅合理产量............................................................... 6 3.2 行业：福建省工业和信息化厅、福建省发展和改革委员会、福建省生态环境厅印发《福建省钢铁工业高质量发展实施意见》 ..................................................... 7 3.3 个股：山西焦化：关于投资建设144万吨焦化项目的公告；河钢股份：控股子公司焦化项目投产的公告 ...................................................................................... 9 四、 钢铁产业链价格及库存：焦煤和焦炭走高 .............................. 9 4.1 上游原辅材料：焦煤及焦炭略微下跌，铁矿石价格维持平稳 ..................... 9 4.2 中游钢铁冶炼：开工率维持平稳，钢材产量维持平稳 ............................. 11 4.3 下游地产基建制造业：地产依旧低迷，汽车销量同比28.66% ................. 13 五、 钢铁行业利润：钢厂盈利能力下降 ................................... 15 六、 风险提示 ......................................................... 16 bVjViWPBaVcWpPsQaQ9R8OoMnNtRnPkPoPoPfQmMqR8OrRuMxNoNqRvPmMqR 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业下跌4.44%，表现优于沪深300指数 .................................................... 4 图表2 特钢板块表现优于沪深300 .................................................................................. 5 图表3抚顺特钢周涨幅11.40% ........................................................................................ 5 图表4韶钢松山跌幅13.16% ........................................................................................... 5 图表5钢铁行业PE（TTM）靠后 .................................................................................... 6 图表6二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 6 图表7钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 6 图表8二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 6 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 7 图表10行业动态.............................................................................................................. 8 图表11公司公告 .............................................................................................................. 9 图表12焦煤价格（元/吨） .............................................................................................. 9 图表13焦煤库存（万吨） ............................................................................................... 9 图表14焦炭价格（元/吨） ..................................................