2022年11月25日全面降准点评：适时适度，稳定预期

中国人民银行于2022年11月25日宣布，将于2022年12月5日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。此次降准选择在MLF即将大量到期、债券市场大幅波动、经济修复不及预期“三重压力”叠加的时点，释放积极信号，稳定市场预期，充分满足国常会部署的“适时”要求。此次降准有利于向市场传递央行维持流动性合理充裕的政策意图，有效缓解债券市场单边下跌风险。此次降准延续了今年以来25bp的调降幅度，响应了国常会部署的“适度”要求，是央行兼顾“内外平衡”之下，高效利用降准空间的选择。央行可能于上半年进一步降准降息。基准情形下，全年央行或择机降准两次，每次0.25pct，在维持流动性合理充裕的同时“降成本”。1年期MLF亦或调降10bp，1年期和5年期以上LPR或随之“非对称”下调10bp、15bp，更好支持实体经济中长期信贷增长。