显示领域龙头企业 Mini/Micro LED成为增长新引擎

利亚德是全球LED显示应用行业的领导者，连续6年蝉联全球LED显示产品市占率第一。公司的业务布局以智能显示为核心，营收占比超过80%。在疫情的影响下，2022年三季度营收及归母净利润分别为57.73亿元和4.32亿元，分别同比下降1.05%和17.08%。利亚德作为小间距显示行业开拓者，凭借其在LED显示领域的深耕与技术创新，稳居龙头地位。同时采用“利亚德+金立翔+Planar”多品牌战略，逐步打开下沉市场。MicroLED大尺寸显示器迈入量产里程碑，以利亚德为首的大尺寸显示屏产业有望最先实现大规模商业化。随着利亚德MicroLED芯片应用技术进一步成熟，利亚德的巨量转移良率大幅提升，PCB基巨量良率已提升至99.995%，半导体级转移良率迈向99.999%。利亚德元宇宙产业链布局日趋丰富，VR体验业务大有可为。我们预计公司2022-2024年的EPS分别为0.33、0.41和0.52元，当前股价对应PE为17.77、14.17和11.20，首次覆盖给予公司“增持”评级。